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中国企业跨国并购的动因—以吉利收购沃尔沃为例

第4章吉利并购沃尔沃案例分析

4.1吉利汽车并购沃尔沃概括

4.1.1并购双方公司简介

浙江省吉利汽车公司创建于1986年，慢慢发展成为一家大型民营企业集团。

吉利汽车的主要营业范围是生产经营汽车和汽车零部件。目前，吉利汽车集团有

30多款整车产品，分为八大系列，其中包括吉利自由舰、吉利金刚、吉利远景、

上海华普、美人豹等，拥有1.0-2.4L全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器。

目前，吉利汽车已跻身中国国内汽车制造业“3+6”主流格局。

沃尔沃成立于1927年，总部在瑞典的哥德堡，是瑞典著名汽车品牌。通过

多年发展，沃尔沃被公众认定为是世界上最安全的汽车品牌之一。沃尔沃曾经是

世界20大汽车公司之一，同时也是北欧最大的汽车企业。福特汽车曾经在1999

年，以65亿美元的代价，买来了沃尔沃品牌的使用权，然而，这并没有带来预

期的高额利润。在最近几年里，沃尔沃品牌出现了持续亏损的现象。受到全球金

融危机的影响，福特汽车逐步卖出了捷豹、路虎等品牌，而后，又考虑将沃尔沃

出售。

4.1.2并购背景

发生于2008年的金融危机给世界经济的发展带来了极大的负面影响，破产、

倒闭瞬间成为当时频发的事件。而汽车产品属于非必需品，受到了较大的影响，

很多汽车企业的销量下降严重，遭遇了最为困难的时期。福特公司面临自2006

年以来最大亏损。用“萧条”一词来形容金融危机时期的汽车行业最贴切不过。

沃尔沃品牌作为福特公司的一员，也难逃销售下滑的现实。终于，福特汽车公司

出现了巨额的亏损，福特汽车公司只好回归单一品牌战略，开始出售不挣钱的品

牌。

而在世界金融危机中，中国的汽车企业也受到了一定影响，但是，受到的冲

击和影响深度比资本主义要小很多。世界金融危机稍微减缓了中国快速增长的经

济，对其他世界各国却带来了几乎毁灭性的冲击。然而，这却给我过出口企业带

来了一定的机会，在世界经济大萧条、跨国集团更急萧条时，抓住机会，便可以

在关键时刻并购世界知名品牌。

4.1.3并购过程

早在2002年，吉利汽车便有并购沃尔沃品牌的意向，然而，在当时那被认14

为是中国本土企业的一个幻想。然而，吉利汽车并没有放弃，在2007年组建了V

项目办公室，开始对沃尔沃进行调研，研究并购的方案。

2008年底，巨额亏损的福特汽车公司对外宣布将出售沃尔沃品牌，价格暂定

为60亿美元。吉利汽车在了解这一情况后，立刻组建了相关并购谈判小组，并

邀请LCF洛希尔银行作为全球并购咨询顾问，结合其他专业的并购机构（包括德

勤、罗兰贝格等），成立了两百余人的并购团队，对并购沃尔沃事项进行全方位

的评估。

然而，作为一级民营企业，吉利汽车的融资难度非常大，福特汽车则在谈判

中要求吉利汽车给出明确的资金筹措方案。为此，吉利汽车未雨绸缪，在2007

年听到风声时，就开始归拢整个集团的利润，用于收购。而其他消耗大额资金的

业务活动，主要通过香港上市的子公司在资本市场筹措资金。

2009年下半年，吉利汽车通过高盛，筹集了3.4亿美元；2010年，吉利汽车

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通过国开行四川分行筹集了20亿人民币的流动资金。这部分资金并不是被吉利

汽车完全用来收购沃尔沃品牌，但却为保持吉利汽车正常运营、稳定现金流，奠

定了扎实的基础。2009年9月，吉利汽车在北京成立了全资子公司北京吉林