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风险投资概述

风险投资的起步最早可追溯到美国的20世纪40年代。在近20年的迅速开展中，风险投资已被公认为创新企业增长的“发动机〞。风险投资的资本始源于私人资本、公共养老金、保险公司、捐献基金、公司及个人天使投资者等。由于其回报极其惊人，使得近年来风险投资基金的规模急剧增长，从而极大地补充了创新企业的资金。风险投资公司曾为诸如微软、英特尔、康柏、戴尔、思科、太阳系统、联邦速递等公司提供了最初启动资本，这些公司都已在各自的行业中成为领先者。风险投资的资金规模也已因为在这些公司的投资及回报，从1970年的1亿美元开展到今天的超过1千亿美元。

风险投资业的成功并不能仅仅从其对经济的整体妨碍来衡量。从具体运营效率上,风险投资把成千上万的新创意培养、转化为商业活动，从而最终推动了经济开展。由于具有高增长潜力的企业大多集中于高科技领域，因此，风险投资往往与高科技领域工程有紧密关系。不管兴盛国家依然开展中国家，高科技产业对经济都起着特不重要的作用。因此为开展这些产业的筹融资就成为要害的咨询题。那些不能或不情愿营造这一创新机制的国家势必会落后。世界各国政府也充分熟悉到了这一点的重要性(以色列、印度等国比其他国家动作更迅速)，均致力于推动风险投资事业的开展。尽管美国的风险投资市场在可预见的今后仍会是最大的，然而由于其他国家鼓舞经济开展的措施和他们的独特文化的存在,我们有充分的理由相信，风险投资定会在世界各国蓬勃开展。

一、风险投资开展历程及其产生的作用

风险投资最早出现于19世纪末，到今天差不多开展了100多年，从最初的私人直截了当投资企业的形式到现在的风险投资基金的形式，投资规模也得到长足扩展，相关的体制也趋于完善，最重要的是它的迅速开展给世界经济的开展提供了强劲的动力。从世界范围来瞧，风险投资的开展以美国、台湾、以色列、日本、英国等国最具代表性，了解这些国家风险投资开展历程及其产生的作用不但有利于提高我们对风险投资的熟悉，而且关于我国开展风险投资事业有非常大的关心，能够吸取经验教训、少走弯路。

1、风险投资的领头羊——美国

美国是风险投资的发源地，风险投资最兴盛。最早出现于19世纪末20世纪初，当时美国与欧洲的财团以铁路、钢铁、石油以及玻璃工业为投资对象，产生了风险投资的雏形。其第一家正规的风险投资公司创立于1946年的美国研究与开发公司(BostonsAmericanResearchDevelopmentCorp.简称ARD)，它的诞生是风险投资开展的里程碑。

之后，在政治和经济的全球竞争中，科技进步和技术领先差不多占据了重要的地位。而日新月异的科技水平，其要求的前期风险投资越来越大，美国政府和企业熟悉到了这一点。在政府的支持下，美国的风险投资业于80年代得到了迅猛开展。1979年风险投资额仅为25亿美元，到了1997年已达6000亿美元，18年间增加了240倍。在硅谷，1997年吸引了创纪录的36.6亿美元的风险资本，比1996年增加了65％。目前，美国共有约1000家风险投资公司,它们的资金要紧投向信息技术、生命科学等高科技产业，使英特尔(Intel)、微软(Micorsoft)、苹果(Apple)、雅虎(Yahoo)、3Com等一大批新兴企业成为经济领域的佼佼者、高科技产业的领头羊。

迅速开展、标准运行的风险投资体制，对美国经济的开展产生了重大妨碍和积极作用：

1〕风险投资促进了美国经济的增长。自1991年初起，美国经济差不多连续增长了8年，风险投资的快速开展是一个重要因素，起到了不可无视的作用。风险资本在向风险企业提供资金时，往往邀集多家公司联合投资，使风险企业形成多家持股的股权结构。从经营机制方面来讲，这种股权结构无疑要优于单个法人持股的股权结构。另外，风险投资公司在向企业输进资金的同时，还要向企业输进专家型治理，这关于处在初创时期或破产边缘的风险企业来讲，无疑是至关重要的。

2〕风险投资促进了美国的技术进步。据研究，60年代以后，美国经济增长有70％是依靠技术进步获得的。一项新技术从它的诞生到形成产业化，往往需要巨额的投资，但新建高科技企业所面临的高市场风险和高技术风险，却令一般投资者瞧而却步。风险资本由于基金资金分散募集，投资分散组合，加之其独特的运作方式，能够有效地躲躲风险，获得高于平均利润率的投资回报，这就为社会资金进进高科技产业架起了一道桥梁，从而推动了美国的高新技术向生产力的转化，使大批高科技企业成为全球闻名的跨国公司。由于受风险资本支持的企业，其平均投进的R＆D资金大大高于一般企业，从而带动了美国全社会的R＆D投进水平的上升，大大提高了美国经济增长的科技含量。

3〕风险投资吸引了大量外资进进美国。风险资本的收益率高于社会平均收益率并在不断提高，这使得美国国内资本市场平均收益率上升。196