计算机行业2024年投资策略分析报告：掘金真成长.pptxVIP

掘金真成长2024中期策略报告2024年6月29日

核心逻辑?AI仍是A股科技行业需求最确定的增量关键词：1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡?算力行情已进入零部件和供应链环节关键词：1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到12、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲3、下半年预计910C发布，国内算力供应格局迎来新机会?科技成长股投资环境已深刻变化关键词：1、新国九条后，真科技、硬科技、公司质量成为市场首要因素2、风险偏好下降，估值趋势：从需求到成长和业绩的切换?受益标的：NV链：（工业富联、淳中科技、麦格米特），链：（恒为科技、开普云、泰嘉股份、科技、神州数码）；鸿蒙链：（润和软件、软通动力、智微智能、九联科技）；AI及应用：（润达医疗、科大讯飞、金山办公、息、拓尔思、万兴科技）；算力：（网宿科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息、首都在线、拓维信息）；低空：（新晨科技、莱斯信息、四川九洲）；电力：（东方电子、国能日新、国网信通、科远智慧）；信创：（达梦数据、太极股份、中国软件）。?风险提示：1）政策落地不及预期；2）AI产品下游需求不及预期；3）核心技术水平升级不及预期；4）全球经济发展的不确定性。2

01AI应用从0到1，国产02算力从英伟达到AI生态崛起目录，零部件迎来大机遇03成长股的大环境已深刻变化04投资建议与风险提示3

AI应用从0到1，国产AI生态崛起014

1.1部分国产AI大模型竞争能力已超过国际平均水平?在过去这一年里，大模型及生成式AI工具爆发式增长，正改变着传统工作流程，重塑各行各业。沙利文发布的《2024年中国?模型能?评测》对国内主流的15个大模型进行了横评，从而将中国大模型分成了三个梯队。如下图所示，百度、腾讯、阿里等互联网大厂旗下大模型位于第一梯队，综合表现更为优异。其中，文心一言能力最为全面，五项评测维度均为优势能力，并取得四项第一。根据国家数据局3月25日发布的最新工作报告，中国10亿参数规模以上的大模型数量已超100个，行业大模型深度赋能电子信息、医疗、交通等领域，形成上百种应用模式，赋能千行百业。大模型综合竞争力气泡图5

1.2AI模型百舸争流，海外模型迭代持续领先?OpenAI的GPT系列模型是自然语言处理领域的重大突破，其中ChatGPT和GPT-4是两个代表性模型。ChatGPT专注于对各种文本指令做出回应，模型的训练过程包括有监督的指令微调与强化学习。现在的ChatGPT支持最长达32000个字符，它可以执行各种任务，包括代码编写、数学问题求解、写作建议等。?多模态大模型方面，从Google家族的Gemini到openai家族的sora，进一步颠覆模型生态。海内外大模型相关研究与产品竞相涌现、加速迭代，进入“百舸争流”的新时代。在大模型的神奇“模力”下，指令和语料得以转化为现实生产力，有望赋能千行百业，被视为通向通用人工智能的潜在路径。2018-2023年模型参数规模变化图全球AI主要产品访问量总榜6

1.2.1openAI多模态大模型完成进阶，LLaMA开源模型重构AI生态?从大语言模型到多模态模型，Openai完成模型时代进阶。从GPT-1到GPT-4O，模型的参数规模不断扩大，预训练数据不断增加，性能也不断提升。2024年2月15日，曾在2022年底发布ChatGPT惊艳世界的OpenAI，再次凭借Sora的亮相震惊世界。Sora整合了自家的GPT和DALL-E模型。其中，GPT-4就是基于Transformer架构的大型神经网络，目前在自然语言处理领域独树一帜，而最新的DALL-E3是基于文本提示生成图像的图像生成模型。?LLaMA（LargeLanguageModelMetaAI）是由Meta（原Facebook）推出的开源大语言模型系列。与GPT系列不同，LLaMA的一个重要特点是其开源性质，这为研究人员和开发者提供了宝贵的资源，推动了整个领域的快速发展。LLaMA模型的训练采用了一些创新的技术，如使用贝叶斯网络密度缩放和SwiGLU激活函数等，这些技术使得LLaMA能够在相对较小的参数规模下实现强大的性能。例如，LLaMA-13B（130亿参数）在某些任务上的表现可以媲美甚至超越GPT-3（1750亿参数）。openAI历代版本更新时间轴LLaMA家族版本更新时间7资料：超级AI大脑，Datawhale，华西证券研究所

1.2.2Anthrop