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宏观研究-【宏观专题】经济微观察系列五：销售费用为何走低？.docx

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    宏观研究-【宏观专题】经济微观察系列五：销售费用为何走低？

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    宏观研究

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    证券研究报告宏观专题

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    【宏观专题】

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    销售费用为何走低？——经济微观察系列五

    核心观点：本篇报告关注企业的销售费用，限于数据可得，更多关注工业部门的销售费用（有全行业规上企业的数据）。关注企业销售费用的原因是，社零的读数中包括非居民的消费，则有可能销售费用的高低也会影响社零读数。

    对社零的拆分表明，商品零售居

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