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;回归到博弈层面,我们认为当下Pricein光伏的胜率与赔率正逐渐清晰。过去一年多的时间内光储行业景气度下滑,报表端也没有出现真正的底部业绩锚,定价与估值在无法预期中被下修,但结合产业链排产变化、价格走势考虑,24Q1-Q2可能为行业盈利的底部时刻,各家在财报端的表现与分化所发出的信号有望夯实胜率。年初国内装机与海外出口的数据力证全球光伏装机在23年的高基数下仍能正增长的韧性,而国内高层定调以及海外能源转型则打开长期的光储需求天花板,平价上网时代全球各地的装机潜力也得以持续兑现。在需求无虞的情况下与赔率挂钩的则是供给侧变化,当下光伏产业链的内卷已导致老产能的亏损与新项目的拖延搁置,行业部分环节出现的非理性竞争实则也正加快产能出清,每一轮需求拉动的排产提升都是验证周期演变的重要节点,尤其逆变器由于其更高的竞争壁垒而有望率先实现修复,新的供需平衡点代表更优的格局与更大的市场空间,即优秀光伏企业的赔率。建议关注:阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。
风险提示:政策不及预期风险;原材料价格上涨风险;下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险;新技术发展不及预期风险。;;;;;;数据来源:海关总署,长城证券产业金融研究院;;;政策不及预期风险;
原材料价格上涨风险;
下游需求不及预期风险;
行业竞争加剧风险;
新技术发展不及预期风险。
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