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资产配置
资产配置动态报告
目录
一、衰退风险下，降息中期对美股并非利好2
1.1、降息中期对美股并非利好2
1.2、道琼斯工业指数市盈率的估计4
二、黄金短期建议高位波段交易，2300-2500美元区间震荡4
三、原油在8-9月脉冲行情中适度减仓6
四、农产品或将逐渐回落8
图表目录
图1：标普500和十年期国债收益率2
图2：标普500和十年期国债收益率的相关性2
图3：美国失业率和CPI3
图4：密歇根大学消费者信心指数3
图5：美股最近加权美股收益（道指和标普500）3
图6：美股最近加权美股收益同比（道指和标普500）3
图7：市场预期今年9月美联储首次降息3
图8：美股估值走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年7月之后为估计值）4
图9：黄金价格与实际利率5
图10：黄金价格与美元指数5
图11：黄金价格与负收益率债券规模5
图12：OECD领先指标（美/欧/日/及五个主要亚洲国家）5
图13：各国CPI同比变化5
图14：黄金价格走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年7月之后为估计值）6
图15：OPEC原油产量7
图16：OPEC原油产量（按国家分）7
图17：美国原油产量7
图18：俄罗斯原油产量7
图19：美国原油库存7
图20：BAKERHUGHES钻井机数量7
图21：原油价格走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年7月之后为估计值）8
图22：阿根廷大豆/玉米实际产量及USDA预测年度产量8
图23：巴西大豆/玉米实际产量及USDA预测年度产量8
图24：彭博农产品商品指数走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年7月之后为估计
值）9
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资产配置
资产配置动态报告
一、衰退风险下，降息中期对美股并非利好
1.1、降息中期对美股并非利好
首先回顾美国经济及上市公司利润数据。2024年7月25日，美国经济分析局公布了今年二季度美国经济
数据初值：实际GDP年化季率初值为2.8%，前值为2%，初值1.4%。再看PMI，美国供应管理协会（ISM）发布
数据显示，美国2024年7月ISM制造业PMI46.8，前值48.5，其中，新订单指数为47.4，生产指数45.9，就业
指数为43.4，物价指数为52.9。美国7月ISM非
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