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跨国公司资金运营管理探讨

跨境资金池存在跨境人民币资金池和外汇资金集中运营两种模式。随

着全口径跨境融资等便利化政策的实施，现行人民币、外汇资金集中运营

模式的优势不再明显，实际运行也存在一些问题，跨境资金池业务需要从

本外币一体化的理念进行完善、整合。本文从本外币一体化管理角度，分

析了在当前“双资金池”模式存在的问题，对实施集团公司全口径跨境资

金集中运营管理业务的可行性和方法路径进行了探讨。

一、跨境资金集中运营业务管理现状

二、存在的问题

(一)本外币“双资金池”模式下，跨境资金流动风险和主体财务风险

增加。在跨境资金流动规模控制上，两种资金池都是基于企业净资产和宏

观调节系数核算资金跨境额度。外汇管理部门和跨境人民币管理部门分别

根据企业财务情况，核定对应的外汇和人民币跨境资金流动额度。实际中，

较多跨国公司同时具有两种资金集中运营业务，有人民币和外汇跨境资金

流动两个额度，可能导致资金跨境流动规模成倍增加，宏观上的跨境资金

流动规模风险被无形放大。微观上的企业债权、债务的财务管理风险可能

增加。(二)本外币分离管理的背景下，资金池业务容易成为异常资金跨境

套利渠道。人民币资金池和外汇资金集中运营业务管理政策存在差异，管

理部门之间数据尚未实现共享，存在协同管理成本。人民币资金池和外汇

资金集中运营业务可能分属不同的主办银行，银行分别按照人民币和外汇

政策进行操作，无法从主体管理层面将人民币、外汇业务进行关联分析，

难以对无交易背景或者虚构交易背景的套利行为进行有效审查。在这样的

背景下，跨国公司可能利用境内、境外成员之间的联动操作，跨地区、跨

市场、跨银行摆布资金，实现资金管理收益的最大化。在境内外利率、汇

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率市场存在价差的情况下，它们可能通过构造贸易或投资背景实施资金的

跨市场运作，进而套取汇差和利差。(三)便利化政策相继实施的形势下，

资金集中运营管理业务的政策优势不再明显。2022年以前，外汇资金集

中运营管理业务的优势包括三个方面。一是成员企业之间共享集中的外债

额度和放款额度，中资企业可以通过外汇资金集中运营业务开展跨境融资。

二是主账户归集的资本项目资金适用按照意愿结汇制度，成员企业可以有

效规避汇率风险。三是成员企业经常项目资金无需进待核查账户，简化了

经常项目收、结汇流程。跨境人民币资金池的主要政策优势在于境内、境

外成员企业之间可以拆借人民币资金，中资企业可以在资金池框架内向境

外成员单位借债。2022年以来，随着全口径跨境融资政策、资本项目外

汇资金意愿结汇制度和贸易项下资金收汇等便利政策相继出台，跨境人民

币资金池和外汇资金集中运营业务的政策优势不复存在。(四)信息系统技

术不完善的情况下，涉外业务主体监管效果受影响。人民币资金池业务中，

跨境人民币系统只通过银行报送采集人民币跨境收支信息，系统未登记跨

境人民币资金池的额度管理信息，也未采集人民币账户收支和资金境内使

用的信息数据，难以满足主体监管需求。外汇资金集中运营管理业务中，

外汇局通过资本项目信息系统、跨境监测分析系统等多个系统实现了主体

基本信息、群组信息维护，额度管理信息登记，账户、跨境收支和资金使

用信息数据的采集和数据统计分析功能，但也存在数据统计分析报表不准

确等不完善之处。此外，外汇局没有采集跨境人民币资金池账户和账户资

金使用数据信息，更难以实施本外币业务一体化监管。

三、实施全口径跨境资金集中管理的可行性

四、实施全口径跨境资金集中管理的路径

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(一)法规建设上需要突破。建立本外币一体化管理政策，消除本外币

政策差异，政策应继续体现审慎监管和主体监管理念，基于企业财务状况、

宏观经济金融和跨境收支形势核算资金跨境流动额度，通过宏观调节系数

和融资杠杆率等审慎性指标对额