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石油金融化效应的经济学解释

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论文导读：石油金融化的效应也越来越广泛。由于影响石油价格的因素极其复杂和多变。石油市场金融化所带来的资本聚集效应是相对于传统的石油实物市场而言的。要辩证地认识和客观评估石油衍生品市场的避险功能及其在保证石油安全上的作用。

关键词：石油金融化，石油价格，资本聚集，石油安全

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资源金融化是当今世界经济发展的一个重要趋势，其存在是以经济和金融发展到一定阶段为前提，更实质的原因在于金融资源的丰富。在这种情况下，原先金融属性较差，金融价值不被人发现的商品，它的金融属性得到了改善，并开始具备金融价值，也因此具备了金融化的前提。反过来资源的金融化又丰富了金融资源，在金融资源富集作用下使得金融资源在不断丰富自身的同时具备了吸纳金融属性较弱的资源的能力。特别是对于全球大宗资源贸易而言，金融对于实物交易的影响越来越显著，其原因就在于作为一种资源配置的有效金融工具，可以最大限度地将资源流动起来，达到资源的再配置，还能够帮助投资者分担难以防范的系统风险[1]。

金融化作为实体经济与虚拟经济的重要结合点，不单是有形的商品买卖，而且也是无形的金融资产的买卖。石油与金融的交织使得西方工业强国非常重视金融因素在国际石油市场竞争中的重要作用，石油期货市场的建立就是他们获取竞争优势的重要手段。石油期货市场、石油场外衍生品市场的发展，已经使石油成为高度复杂的“复合市场”。而这些国家石油战略储备的建立以及石油企业的海外扩张，也是以金融体系支持为基础的。面对石油市场的新实践，新变化，石油金融化的效应也越来越广泛。

一、石油金融化的定价效应

由于影响石油价格的因素极其复杂和多变，因此它较其他商品在价格形成方面更具复杂性，并具有更强的不可控性和不可测性，人们更多地只能在事后才能清晰看到它的走势和走势背后的主导原因。这其中既有石油供求、地缘政治、天气、石油输出国组织等非金融因素对石油定价产生的重要影响；也有石油期货、美元汇率以及世界黄金价格等金融因素的影响[2]。随着石油市场与金融市场、资本市场的相互融合（已经成为21世纪国际石油市场的一个新动向），金融因素对石油市场尤其是石油价格的影响在某种情况下显得特别突出。论文发表，石油安全。

（一）石油期货市场对石油定价的影响越来越大。在石油期货等衍生品交易出现之后，国际石油价格受供求变化影响的规律已经发生了改变。石油期货市场已经在很大程度上发挥了价格发现功能。石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号，交易所向世界各地实时公布交易行情，石油贸易上可以随时得到价格资料，这些因素都促使石油期货价格成为石油市场的基准价。普氏、阿格斯等世界权威石油价格指数管理机构在确定石油价格水平时，其“价格指数”报价都要以石油期货交易所前一交易日的结算价为重要参考。在成品油的定价方面，荷兰的鹿特丹、美国的纽约市场以及新加坡市场起到了重要引导作用，国际成品油贸易全部主要以上述三个石油衍生品市场的价格为基准作价[3]。

（二）石油期货市场成为石油定价中心。目前国际公认的提供基准油价的市场是NYMEX、IPE石油期货市场，鹿特丹、纽约以及新加坡成品油交易市场，这些市场在对国际油价的控制中，发挥了重大作用。论文发表，石油安全。这是因为市场所在国家或地区拥有规则制定权，可以通过期货合约的交割标准包括油品品质、单个合约数量等的规定，使其符合本国的消费习惯和贸易特点，使市场能够反映本国的供求关系。另外，交割地点及对市场的监管等一般也更有利于本国、本地区的交易参与者。石油期货市场成为“定价中心”在于其具有以下特点：（1）有成熟的石油现货市场作基础。北海布伦特石油现货市场发展比较早而且比较完善，美国和加拿大石油市场也已经比较成熟，当地的石油消费量和需求量比较大，并已形成成熟的消费市场。（2）市场参与广泛，规模大，交易活跃。许多大型跨国石油公司包括英国石油、埃克森美孚、壳牌等都是NYMEX、IPE的交易会员。为锁定成本、收益，规避价格风险，许多石油生产商如美国德克萨斯能源公司、美国阿纳达科公司、炼油商、石油贸易公司等也都积极参与到这一市场交易中来。石油期货交易规模巨大，远远高于实际市场交易规模和全球石油消费规律。早在2005年时NYMEX的石油期货、石油期权日成交量分别是石油日消费量的10.5倍、7.72倍；IPE也达到了6.47倍、1.79倍。巨大的交易规模使其价格成为市场广泛接受的价格，自然也就成为石油现货交易的重要定价基准。（3）市场交易规则透明，交易相对公平。NYMEX、IPE等市场所制定的期货合约细则、交割程序、结算方式等交易规则，对任何交易者都是透明、公平的。另外，石油衍生品市场所在国家或地区都有相对完善的法律、法规体系，成熟透明的执法环境，这使得市场参与者对交易能形成稳定、合理的预期，进而促