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零部件如何穿越周期？

国联证券汽车研究团队

2024年9月1日

证券研究报告报告评级：强于大市丨维持

请务必阅读报告末页的重要声明

第一部分从涨跌幅看，优质汽零具备穿越周期的能力

目第二部分以星宇和福耀为例，零部件依靠什么穿越周期？

第三部分投资建议：产业升级+出海，零部件长期成长性犹在

录第四部分风险提示

1、从涨跌幅看零部件穿越周期的特征

◥从产业周期看，2016年至今可以分成两个周期：2016-2024H1年乘用车销量、板块收入及板块指数情况

◥阶段一为2016-2019年：汽车行业销量经历了从增长3,000乘用车销量（万辆）YOY20%

15%

2,500

到下滑，零部件逐渐开始自主替代，虽然整体销量2,00010%

5%

1,500

负增长，但板块公司的收入呈上升趋势。