第五章-金融互换.pptVIP

金融工程第五章金融互换知识架构图（本科）第五章金融互换ppt课件

一、互换的定义与产生（一）互换的定义所谓互换，是指两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的期限内，交换一系列的现金流的合约。也可以说是交易双方达成协议，在一定的期限内转换彼此的货币种类、利率基础或其他资产的一种交易行为。第一节互换（本科）第五章金融互换ppt课件

（二）国际市场互换的产生和发展互换起源于20世纪70年代英国的“平行贷款”。平行贷款是指两个国家的母公司，各自在国内向对方在境内的子公司提供“等值”的本币贷款。20世纪70年代，由于英国国际收支恶化，便采取了外汇管制，包括实现对向外国的投资征税等措施，一些企业为了逃避对应的外汇管制措施，便采取了“平行贷款”的方法。这样，英国公司解决了因政府管制而难以对外投资的问题，美国公司也利用英国公司筹措英镑的便利得到了英镑借款。（本科）第五章金融互换ppt课件

平行贷款平行贷款是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。平行贷款既可满足双方子公司的融资需要，又可逃避外汇管理，但平行贷款存在信用风险问题，这是因为平行贷款包含两个独立的贷款协议，它们分别具有法律效力，其权利义务不相联系，当一方出现违约时，另一方仍不能解除履约任务。（本科）第五章金融互换ppt课件

平行贷款流程图英国母公司AB子公司美国子公司BA子公司①英镑贷款①美元贷款②英镑利息③偿还英镑贷款②美元利息③偿还美元贷款（本科）第五章金融互换ppt课件

背对背贷款背对背贷款是为了解决平行贷款中的信用风险问题而产生的。它是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款货币不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。（本科）第五章金融互换ppt课件

背对背贷款流程图英国母公司AA子公司美国母公司BB子公司①英镑贷款①美元贷款③贷款利差④偿还贷款本金②美元②英镑（本科）第五章金融互换ppt课件

背对背贷款尽管有两笔贷款，但只签订一个贷款协议，协议中明确若一方违约，另一方有权抵消应尽的义务。这就大大降低了信用风险。但背对背贷款还不是真正的掉期，它是一种贷款行为，在法律上会产生新的资产和负债（双方互为对方的债权人和债务人），从而影响资产负债结构。（本科）第五章金融互换ppt课件

1976.8第一笔货币互换荷兰的BosKalisWestminser银行与英国的ICI金融公司做成的英镑与荷兰盾之间的互换。1981年所罗门兄弟公司促成了世界银行与国际商业机器公司（IBM）之间2.9亿美元与西德马克及瑞士法郎之间的一项货币互换1981年美国花旗银行与大陆伊利诺斯公司安排了美元7年期债券固定利率和浮动利率的互换。（本科）第五章金融互换ppt课件

到2014年年底，全球利率互换和货币互换名义本金金额进一步增长到405.286万亿美元。国际互换市场之所以发展得如此迅速，主要原因有三：第一，互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用；第二，在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展；第三，监管当局的态度也为互换交易提供了合法发展的空间。（本科）第五章金融互换ppt课件

2、我国市场互换的产生和发展2006年2月9日，《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》国家开发银行与中国光大银行完成了首笔人民币利率互换。2008年2月18日，《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，标志着人民币互换业务的正式开展。2009年3月，中国人民银行授权中国银行间市场交易商协会制定并发布《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》，同时要求市场参与者开展利率互换交易时必须签署该协议。（本科）第五章金融互换ppt课件

2014年1月，中国人民银行宣布将对银行间市场成交的场外金融衍生品实施集中清算。同年3月，中国外汇交易中心宣布推出利率互换的最新交易机制，这是我国金融市场机制的又一大创新。从2014年7月1日起，人民币利率互换交易被要求在上海清算所进行强制集中清算，非清算会员通过代理实现集中清算。（本科）第五章金融互换ppt课件

二、互换的理论基础比较优势理论是英国著名经济学家大卫·李嘉图提出的。他认为，两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍然能从中获益。（本科）第五章金融互换ppt课件

李嘉图的比较优势理论，不仅适用于国际贸