政策分析-财政基础框架、历史复盘及未来展望：从看懂财政到展望财政-东北证券[刘哲铭]-20240911【56页】.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2024-9-11

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证券研究报告/债券研究报告

从看懂财政到展望财政

——财政基础框架、历史复盘及未来展望

报告摘要：

财政预算分级及财政“四本账”

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作为政府部门视角下经济表现的微观映射，财政对于理解和判断当前及

未来的宏观经济走势至关重要。当前我国经济有效需求不足，市场对于

财政加码托底经济期待已久。基于“财政四本账”的收支构成、央地划

分以及勾稽关系，以及对于经济低谷期财政刺激政策的系统复盘，本文

对我国当前经济形势进行分析判断，并对2024年下半年财政发力的空

间和方向进行展望，以期为投资者提供参考。

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政策及基本面周度观察》

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经营预算和社会保险基金预算四类，俗称财政“四本账”。

《央行净买入国债，制造业PMI超预期下行—

⚫从结构上看，一般公共预算规模居首，国有资本经营预算规模最小；

—政策及基本面周度观察》

从勾稽关系来看，财政四本账并非独立运作；由于存在资金调转和

-

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支出总量大于收入总量部分列为财政预算赤字。

—政策及基本面周度观察》

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面疲软叠加公共预算收入承压的背景下，亟待财政政策发力提振经

化——政策及基本面周度观察》

济，后续财政政策如何推进已成为资本市场广泛关注的重要议题。