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全球经济复苏状况对江苏产业发展的影响

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陈柳程俊杰

一、全球经济复苏不同步的表现

美国与中国的不同步。中国依靠科学防疫在全球主要经济体中率先控制疫情，2021年实现6%以上经济增长无虞，国际货币基金组织最新预计认为中国经济增速为8.4%。但是，中国经济增长是建立在2020年相对高基数基础上的，今年超预期的可能性不大。相对来说，今年以来美国复苏超预期，很大程度上来自去年的“低于预期”。随着拜登上台，美国疫情防控加严、疫苗推广加速，叠加1.9万亿美元法案顺利通过，美国在复苏赛道上显著提速。

发达经济体内部的不同步。欧洲经济复苏前景相对黯淡。去年市场对欧洲经济较有信心，在下半年推出总额达1.8万亿欧元的复苏计划，且制造业快速恢复，欧元兑美元升值较明显。但今年以来，欧盟疫苗推广远不及美国和英国，德、意等国则面临大选等政治不稳定因素。相对于美国各项经济数据不断向好，增长有望得到持续，美国和欧盟在国际经济治理、货币金融政策、能源供给安全等方面都有不同诉求。

新兴经济体内部的不同步。中国、东盟等制造业为主的亚洲国家和地区迅速复工复产，而印度疫情失控，南美的智利、秘鲁、巴西等资源供给型国家仍然没有走出疫情，上游供给不能有效地满足下游生产的正常恢复，提高了全球经济滞胀的风险。根据IMF最新预计，亚洲新兴市场增速可能达到8.6%，分别超过欧洲新兴市场、拉美约4.2和4个百分点。

金融市场与实体经济复苏的不同步。尽管各经济体复苏不同步，但由于去年以来大多数国家实施宽松的货币政策，金融市场呈现普涨。金融和实体经济长时间的大幅背离是历史上比较少见的情况，支持性的金融环境对经济复苏至关重要，但金融资产估值远高于潜在经济复苏水平，也使得风险增加。经济复苏的不确定，各经济体金融政策不明确，导致全球缺乏统一协调的基础。

二、全球经济复苏不同步对江苏产业发展的影响

由于全球经济复苏不同步，从总体上看世界经济不会V形反转，全球经济增长曲线可能相对平滑，有媒体称之为“耐克形”（耐克Logo的形状）。对江苏产业发展来说，既有一定的正面影响，也需要关注可能的负面效应。

对产业链的影响。江苏受益于去年疫情控制后的率先复工复产，当前全球经济复苏不同步引发的新动向值得关注：一是疫情期间向江苏企业转移订单的可持续性。一些运输成本较高、国内生产有利于成本降低的订单在疫情后会留下来，据了解，特斯拉（上海）部分向美国零部件供应商采购的订单可能会一直放在国内生产;而另一家南京新型研发平台企业从事的智能终端耳机业务，去年因为竞争对手在墨西哥的生产基地深受疫情影响，业务大幅度增长。今年墨西哥疫情减退，公司去年增长的业务一半将回流到国外。二是对江苏企业生产和库存的影响。由于产业链各个环节生产恢复不同步，江苏一些制造业企业交货周期拉长，甚至不得不停线。例如，南京某汽车整车企业过去正常交货周期是3个月，由于欧洲的材料、零部件等供应商产能有限、人力不足，现在需要6—8个月，一些车型被停线。不少企业遇到材料、零部件等被高价截流的现象，如电子信息等很多行业的企业都从过去的零库存转向现在至少1个月的库存策略。三是人民币升值导致出口企业利润受到较大影响。但另一方面也有机遇，因为海外材料、设备、零部件等供应风险，包括外资企业在内的部分企业都在进行国产替代，这就给本土企业提供了绝佳的入门良机。昆山一家企业由于能够提供G5级别湿电子化学品，就抓住机会取代巴斯夫成为长江存储的供应商。

对大宗商品价格及其传导的影响。今年以来，全球大宗商品价格涨幅较大，与全球经济复苏不同步密切相关：从供给看，南美等大宗商品资源国仍受到疫情困扰，导致目前上游原材料供给恢复较慢;从需求看，美国经济复苏局部刺激了大宗商品需求。此外，大宗商品兼具商品和金融属性，欧美刺激政策提升了市场对大宗商品的价格预期，大宗商品价格在未来一段时间可能还要持续处于高位。一是对江苏制造业中下游企业的影响。江苏制造业总体位于中游和下游，制造业原材料对外依赖严重。根據南京海关数据，今年1—3月，江苏省进口金属矿及矿砂数量下降0.3%，金额却增长48.1%。当前上游原材料价格上涨对国内PPI指数已经产生影响，对CPI物价指数影响仍较小，价格效应传导不畅，江苏省中下游企业成本上升却难以转嫁，部分企业经营压力很大。二是对制造业和实体经济有序发展带来风险。江苏省内很多钢铁、化工企业一季度业绩达到多年来最好水平，但按照“双碳”目标，将会对进一步推进供给侧结构性改革形成阶段性压力。对部分企业来说，焦煤、钢材、有色金属等库存或期货赚取的利润远超生产业务，这就容易形成脱实向虚的导向。

对出口的影响。2021年3月江苏对美国、欧盟出口额同比增长分别为56.9%、51.2%，虽然较2月稍有减缓但仍然维持高位，超出平均增速10个百分点以上;而对东盟、金砖国家、中