柏楚电子(688188)首次覆盖：智驭激光，创领未来.pdfVIP

西部证券

公司深度研究|柏楚电子2024年09月02日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

柏楚电子核心指标概览5

一、柏楚电子：快速成长的激光切割控制系统领军企业6

1.1立足激光切割控制系统，纵横向扩展业务边界6

1.2财务复盘：业绩快速成长，盈利能力突出7

二、激光切割业务基本盘稳固，高功率及切割头的成长带来阿尔法9

2.1激光切割设备产业规模稳步提升，柏楚电子卡位产业链中游的核心赛道9

2.2高功率、低成本、积极出海是近年来驱动激光切割行业发展的主要因素11

2.3切割控制系统领域竞争格局清晰，高功率段柏楚电子有望继续提升份额12

2.4柏楚切割头和控制系统协同效应显著，已开启放量增长14

三、切入钢结构加工领域，开拓免示教焊接机器人的蓝海市场16

四、盈利预测与估值18

4.1盈利预测18

4.1.1关键假设18

4.1.2业绩预测19

4.2估值与评级19

五、风险提示20

图表目录

图1：柏楚电子核心指标概览图5

图2：柏楚电子的公司发展历程6

图3：柏楚电子围绕激光切割领域的核心产品汇总7

图4：柏楚电子营收快速增长7

图5：公司归母及扣非净利润情况7

图6：柏楚电子各产品线的营收变化8

图7：柏楚电子营收结构的变化8

图8：柏楚电子总体毛利率和净