外高桥(600648)高分红、稳租赁、强协同的自贸区综合运营商.pdfVIP

公司首次覆盖|外高桥

正文目录

1上海自贸区运营主体，主营物业租赁、房产销售与贸易服务4

1.1历史沿革：外高桥保税区的综合运营主体4

1.2股权架构与高管：上海国资控股企业，高管扎根浦东经验丰富5

1.3经营回顾：业绩较为稳健，毛利率稳步提升6

1.4主营业务：物业经营、贸易服务与商品房销售8

1.5分红规划：股息率处于可比公司前列，未来三年分红率提升至50%10

2物业租赁业务：外高桥营收压舱石，客户分布于“三基四重”产业集群11

2.1租赁面积：持有租赁面积471万方，24年将新交付27万方11

2.2租赁收入：疫情扰动消除，毛利率稳定提升12

2.3产业布局：“三基四重”产业集群布局，托举新质生产力12

3贸易及服务：国际贸易能级不断增强，“全球汇”助力丝路电商14

4地产销售：打造森兰品牌，与物业租赁、贸易业务产生协同16

5盈利预测与投资建议18

5.1盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.90/0.82/1.26元18

5.2投资建议19

6风险提示20

图表目录

图表1：公司历史沿革4

图表2：外高桥保税区地理位置与产业发展规划4

图表3：公司股权架构（截至2024/3/31）5

图表4：公司高管简介（截至2024/3/31）5

图表5：2014-2023营业收入及增速（亿元，%）6

华福证券图表6：2014-2023归母净利润及增速（亿元，%）6

图表7：2014-2023公司毛利率（%）6

图表8：2014-2023公司管理及销售费用率（%）6

图表9：2014-2023期末融资额及平均成本（亿元，%）7

图表10：2014-2023利息资本化金额及财务费用（亿元，%）7

图表13：定增募集资金与拟投入项目8

图表14：2014-2023存货结构及占比（亿元，%）8

图表15：2014-2023投资性房地产规模及占比（亿元，%）8

图表16：公司主营业务及营收/毛利占比（%）9