资产管理行业的智库与第三方信息服务方兴未艾.docxVIP

??

?

??

资产管理行业的智库与第三方信息服务方兴未艾

?

??

?

?

?

?

?

?

?

???

?

?

?

?

?

一资产管理行业亟须专业的金融信息和智库服务

中国资产管理行业已经呈现了一幅“宏伟画卷”：截至2013年底，资产管理行业合计管理资产规模已将近40万亿元。随着利率市场化的推进，大量居民与企业存款将继续从银行资产负债表“出逃”，进入资产管理机构的资金体量将十分庞大，资产管理行业在金融市场中的地位将更加显著。面对如此广阔的市场，金融信息服务机构大有可为。

然而，从机构竞争合作到产品设计创新，市场已经走在了监管、法规、媒体和舆论的前面，包括主流财经媒体（如《21世纪经济报道》《第一财经日报》等）、专业财经网站（如和讯网、金融界等）、财经门户网站（如新浪财经、网易财经等）、金融信息服务供应商（如汤森路透、万德等）在内的传统信息服务商，无论是在理论研究还是在资讯报道上，都缺乏对大资管市场的统一分析框架，已有的文献报道多停留在各子行业的简单捏合，故而难以有效发挥为资产管理机构提供前瞻性指导与历史性参考的功能。具体而言，存在以下不足。

（一）政策解读缺位

在国内经济增速换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期叠加，以及利率市场化推进和资产管理业务扩张的大背景下，创新不断的资产管理领域频频爆发风险事件，影子银行更成为众矢之的。另外，对系统性风险的担忧，以及对投资者权益的关心，促使监管机构连出重拳，银行理财、信托、券商资管和保险资管方面的政策新规层出不穷。而面对不断加剧的行业竞争，资产管理机构如逆水行舟，唯有不断开拓创新，方能做大资产管理规模，保持长远活力。可以说，起步未久便承受监管与竞争双重压力的资产管理机构，非常需要高质量的政策解读，以便在合规的框架下探索创新。然而，由于缺乏对资产管理机构展业方式的深入研究，现有金融信息服务在专业性、全面性与系统性方面尚有所欠缺，仍然停留在政策信息抢先发布及零散解读的层面，往往不能在第一时间提供对政策的系统性解读、对资产管理机构相关业务影响的分析，以及对监管层意图的深度分析。

（二）金融信息服务泛而不专

在传统金融信息服务行业，无论是国内主流财经媒体、专业财经网站，还是国外权威金融信息服务机构，资产管理机构都还没有成为它们独立的服务对象，资讯分类仍停留在传统方法上，在信息爆炸乃至过载的今天，资产管理人士搜索本行业关注的讯息，往往如大海捞针般费时费力。另外，由于受众群体广泛，门户网站、财经媒体亦需要承担普及金融知识的部分职能，这使得很多财经内容娱乐性有余而专业性不足，不能有效满足更高层次的需求。该问题在另一方面的表现是，对国内创新产品的跟进不及时。随着金融市场的开放和监管政策的放开，不同类型的金融子行业和金融机构之间业务往来日益增多，融合度不断加强，各种金融创新也层出不穷。但对于这些使用特定分类方式和交易渠道的金融创新产品（如“非标”产品），无论是信息更新的速度还是精度，都不能满足资产管理机构和投资者的需求。

（三）研究偏于零散化，尤其是缺乏对海外资产管理经验的系统性研究

在资产管理业务向专业化转型的过程中，海外资产管理发展经验无疑具有非常宝贵的借鉴意义，而将海外资产管理机构、资产管理业务剥离出来，作为金融的一个细分领域进行系统性研究，以资国内相关业务发展借鉴，仍未有先例。已往的研究偏于碎片化，难以使人形成全面认识，更遑论作为国内资产管理机构发展的参考。

（四）未能充分发挥风险警示作用

对资产管理行业信息服务提供方来说，风险警示是必不可少的一项重要功能，对资产管理机构把握基础资产安全性、监管机构监控资产管理业务风险程度、投资者了解投资风险，具有十分重要的意义。然而，一方面由于缺乏对市场的系统了解，另一方面受限于宽泛的受众群体需求，传统媒体往往只报道个别风险案例，而忽视了整体上的风险分析。以大量类贷款产品整体风险分析为例，根据公开信息统计，2012～2013年到期的集合信托产品超过4000只，被曝光风险事件的有24只，按概率计算只有不到0.6%。作为对比，美国市场上1988～2013年高收益债券的平均违约率为4.1%。这样看来，我们所谓“高风险”的信托产品，相比于美国的垃圾债要安全多了。但实际情况是，由于“刚性兑付”潜规则的长期存在，真实风险并没有看上去那么低。对资产管理机构展业风险、所投基础产业风险、经济周期风险、大类产品风险等方面的系统性研究，在尚未大规模集中爆发风险时进行，可以说更有价值、也很有必要。

（五）行业数据完整性欠缺

这种欠缺一方面体现在历史数据不完整，当然，这与相关数据尚未形成规范化、常态化的发布机制不无关联；另一方面体现在数据分类不够全面，仍以资金来源与资金投向为主要分类方式，而占据中国资产管理市场大块份额的通道业务、“非标”产品，要么缺乏相应数据，要么各