电力设备行业2024年市场前景及投资研究报告：风光底部，电网景气上行，风电，光伏，储能.pdfVIP

风光底部明朗，电网景气上行

——电力设备行业2024年半年报业绩综述

2024年09月18日

证券研究报告

最近一年市场走势（单位：%）相关报告

电力设备沪深300《欧盟百亿欧元补贴法国海风，国网第3批输变电中标公示—电力

5%设备行业周报》2024.07.08

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-4%周报》2024.06.17

《光伏协会举办座谈会，电改有望加速推进—电力设备行业周报》

-13%

2024.05.27

-22%

-31%

-40%

2023-092024-012024-052024-09

沪深300表现（单位：%）

表现1M3M12M

电力设备行业-0.17-10.83-27.63

沪深300-5.57-10.47-15.25

2

摘要

Ø光伏：受产能过剩影响，光伏板块净利润首次转负，业绩进入底部区间。2024年H1，光伏设备行业实现营业收入4550亿元，同

比-25.53%；实现归母净利润-11亿元，同比-110.13%。2024年H1，光伏设备行业实现毛利率12.90%，同比下降10.13pct；实现

净利率-0.42%，同比下降14.51pct；ROE为-0.18%，同比下降13.44pct。

Ø我们选取41家代表公司分环节分析，主产业链承压，光伏设备、逆变器业绩较好。主产业链基本处于亏损状态，但2024年Q2板

块经营性现金流转正；辅材环节内部分化，玻璃、支架业绩增速及毛利率双高，玻璃环节受益于涨价及成本端纯碱、天然气价

格下降，光伏支架全球出货持续放量，带动公司量利齐升；光伏设备环节整体盈利高企，充分受益于TOPCon产能扩张；逆变器

环节出货提升，盈利能力取决于产品结构和出货区域。

Ø展望及投资策略：预计主产业链会在2024H2至2025年逐步完成产能的出清收缩，一线龙头现金流优势、成本优势，在产能出清

中风险较小，具备抗风险能力和盈利韧性，有望在行业格局重塑时穿越周期。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿

能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电

气、禾迈股份等。

Ø风电：受风电项目开工节奏影响，产业