铜铝库存去化，关注旺季需求.pdfVIP

投投资资要要点点

•工业金属：铜铝库存去化，关注旺季需求。8月30日-9月6日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-3.2%、-4.3%、-6.7%、-

4.9%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为-1.6%、-2.7%、-5.0%、-3.9%；9月6日LME铜、铝、锌、锡价格分别为8954

美元/吨、2342美元/吨、2705美元/吨、3.08万美元/吨。铜价格方面，宏观上，美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期47.5，

加深市场对美国经济放缓的忧虑，8月标普全球制造业PMI终值47.9低于预期48.1，预示行业增长放缓。基本面方面，9月6日沪

铜库存降幅速率有所扩大，累积减少2.64万吨至21.54万吨，环比前一周跌幅11%，但库存体量仍然高企，对价格支撑作用不明

显。铝价格方面，据SMM统计，2024年8月份（31天）国内电解铝产量368.87万吨，同比增长1.80%，基本面上供应端环比平

稳，同比小增；需求端迎来传统旺季，消费逐渐复苏，铝锭社会库存开始去库。我们认为，可关注“金九银十”旺季的需求改

善。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

•能源金属：ArcadiumLithium宣布将把MtCattlin转入维护状态。8月30日-9月6日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江

钴价涨跌幅分别为-1.3%、-1.1%、-5.0%、13.8%。据SMM报告，9月4日，ArcadiumLithium宣布，将暂停西澳大利亚Mt

Cattlin锂辉石矿区的第4A阶段剥离作业，并停止第3阶段之外的所有扩张性投资。此决定是由于目前锂价持续下跌，导致进一步

扩产在经济上已不可行。公司计划在完成第3阶段的采矿和矿石加工后，于2025年年中将MtCattlin矿区转入维护状态。我们认

为锂价下行对供给侧挤压已波及主流厂商。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格

林美等公司。

•黄金白银：美联储降息临近，继续看好黄金白银板块表现。9月6日伦敦现货黄金、白银价格分别为2506.15美元/盎司和28.84美

元/盎司，周涨跌幅分别为-0.29%和-2.14%；上海金交所黄金、白银价格分别为572.84元/克和7.19元/克，周涨跌幅分别为-

0.10%和-3.60%。月度数据方面，美国8月失业率4.2%，低于前值4.3%；季调后非农就业人口14.2万人，前值由11.4万人下修

至8.9万人；平均每小时工资年率3.8%，高于前值3.6%；平均每小时工资月率0.4%，前值由0.2%下修至-0.1%。推荐：山金国

际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：四川黄金、玉龙股份等。

•稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：氧化镨钕价格上涨6.8%。8月30日-9月6日，氧化镨钕价格涨跌幅为+6.8%，锑价格涨跌

幅为0.0%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

•风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设

不及预期。

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

有有色色金金属属价价格格、、库库存存数数据据一一览览

2024/8/302024/9/62024/8/302024/9/6

价格数据产品单位期初价格期末价格涨跌幅价格数据产品单位期初价格期末价格涨跌幅

LME/92528954-3.2%

铜美元吨/40.8243.616.8%