光储行业市场前景及投资研究报告：研究框架，光伏，储能.pdf

光储行业研究框架专题报告

2024年9月19日

核心结论

新能源装机占比不断提升，电力系统面临挑战。根据北极星储能网，光伏、风电等新能源具有波动性、间歇性与随机

性等特性，风电日内出力波动幅度最高可达80%，储能是实现“碳达峰、碳中和”目标的重要支撑技术。为了实现以可行业评级超配

再生能源为主体的电力系统的负荷平衡，储能将成为其关键支撑技术。储能技术的发展应用有利于平抑新能源电网波

动，促进可再生能源消纳，推动主体能源由化石能源向可再生能源更替，助力早日实现“双碳”目标。前次评级超配

储能广泛应用于源网荷，重要性不断凸显。储能行业应用场景丰富，主要可分为电源侧、电网侧和用户侧三类。电源

评级变动维持

侧对储能的需求场景类型较多，包括可再生能源并网、电力调峰、系统调频等；电网侧储能主要发挥支撑电力保供、

提升系统调节能力、支撑新能源高比例外送以及替代输配电工程投资等作用；用户侧储能主要用于电力自发自用、峰

谷价差套利、容量电费管理和提高供电可靠性等。近一年行业走势

全球装机量持续提升，未来储能需求空间广阔。我们预计2024年全球储能装机将延续高速增长。全球新能源装机的持电力设备沪深300

续快速增长以及储能配置比例提升是储能行业增长的主要推动力。基于对全球光伏、风电装机量的预测，以及对储能

配置比例以及配置时长的假设，预计2024年全球储能合计装机量将达到74.6GW/177.07GWh，同比+64%/+70%，-1%

2024-2026三年年复合增长率有望分别达到55%/53%，需求景气度稳中有升。从重点区域看，欧美储能产品库存压力-6%

逐步释放，补库需求24H2将有所增长，我们预计在亚非拉等新兴区域，24H2储能需求将持续提升，国内大型储能系统、-11%

户用储能及微型逆变器核心供应商未来将相应做出产品策略调整，我们预计核心供应商8月排产将环比增长，24Q3印-16%

度、巴基斯坦、沙特订单逐步兑现，乌克兰、印尼、马来西亚等区域出货将有所提升。

-21%

储能PCS竞争格局与光伏逆变器行业有一定重叠，市场较为集中，头部企业市占率提升。截至2023年，根据伍德麦肯兹-26%

数据，按照全球各类逆变器及光储产品出货量角度看，市场格局呈现、阳光电源双龙头格局，其中核心头部六家-31%

2023-092024-012024-05

供应商均为国内品牌，CR6市占率率超70%。我们预计2024年逆变器全球市场格局仍将保持双龙头局面。

相对表现1个月3个月12个月

投资建议：推荐全球光储龙头阳光电源、新兴区域快速起量的户储及微逆先驱德业股份、微逆及储能新秀昱能科技。

电力设备-1.46-10.72-28.48

风险提示：竞争加剧导致盈利能力承压的风险、国际贸易摩擦的风险、汇率波动的风险、新能源投资施工进度不及预沪深300-3.34-9.59-13.60

期的风险