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资料来源:国联证券研究所
第一部分盈利估值拆解——“被动”戴维斯双击
目第二部分盈利端:输入型通胀缓解,企业盈利和内需改善
第三部分估值端:日元贬值是估值上升的主要原因
录第四部分展望后市,预计大盘震荡,内需型消费行业占优
第五部分
第六部分
1、盈利估值拆解——“被动”戴维斯双击
图:盈利估值拆解来看,2023年二季度日本股市盈利和估值戴维斯双击,共同助力指数上涨
资料来源:Bloomberg,国联证券研究所
图:安倍经济学实施后,日本企业盈利快速增长,估值中枢也有所上修
资料来源:FactSet,Wind,国联证券研究所
2、盈利端:输入型通胀缓解,企业盈利和内需改善
图:市值越高的公司,海外营收占比越高,平均占比超过40%
资料来源:FactSet,国联证券研究所
图:2017年至2022年,日本企业营收受益于日元贬值
28.5
纵轴:日本企业营收增速
282018/3/312017/12/31
2018/6/30
2018/9/30
27.52017/9/302018/12/31
2019/3/31
2017/6/30
27
2019/6/30
26.52017/3/31
2019/9/30
26
2019/12/31
2020/3/31
25.5
2020/6/30
2022/3/31
2020/9/30
2020/12/31
25
2021/9/302021/12/31
2021/3/31
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