三季度宏观经济金融运行及下一步走势分析.docx

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三季度宏观经济金融运行及下一步走势分析

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提示：

前三季度宏观经济形势分析

据国家统计局初步核算，２００６年前三季度实现国内生产总值（ＧＤＰ）１４１４７７亿元，同比增长１０．７％，比上年同期加快０．８个百分点，比上半年回落０．２个百分点。其中，第一产业增加值１５５７０亿元，增长４．９％；第二产业７０４９６亿元，增长１３．０％；第三产业５５４１１亿元，增长９．５％。总体看，前三季度宏观经济保持了平稳较快的增长态势，第三季度的宏观调控效果较为明显。

（一）固定资产投资增速趋缓

前三季度，全社会固定资产投资７１９４２亿元，同比增长２７．３％，比上年同期加快１．２个百分点，比上半年回落２．５个百分点。其中，城镇固定资产投资６１８８０亿元，增长２８．２％，同比加快０．５个百分点?比上半年回落３．１个百分点。

固定资产投资增长主要有以下特点：首先，在监管层逐渐收紧信贷和土地这两道“闸门”，并且加大了对新开工项目和产能过剩项目的清理力度后，城镇固定资产投资增速总体上出现逐渐放缓态势；其次，房地产投资增速有所加快，１－９月，房地产开发投资１２９０２亿元，增长２４．３％，同比加快２．１个百分点，分别比上半年和一季度加快０．１和４．１个百分点；第三，重点工业行业投资依然较快，前９个月煤炭开采及洗选业投资增长３６．４％，石油和天然气开采业增长１９．３％，电力、燃气及水的生产和供应业增长１６．１％，铁路运输业增长１０７％。

预计第四季度固定资产投资增速会进一步回落，原因主要有：首先，２００６年下半年以来，发改委等部门连续出台政策，加强固定资产调控，对新开工项目进行清理，同时将土地使用权出让金纳入预算管理，并加大了对各地区土地审批的监管力度，这些政策效应有望在第四季度进一步显现；其次，２００６年５月１７日以来，国务院及相关部委连续推出调控房地产市场的多项政策，加强了对房地产市场的调控，房地产投资过快增长的势头有望在第四季度有所抑制；第三，今年央行采取的提高存款准备金率、提高贷款基准利率等紧缩性政策将进一步抑制企业的投资冲动。

但固定资产投资增速年内难以显著下降，主要原因：一是金融体系流动性依然充裕，较强的人民币升值预期将继续吸引境外资金流入境内；二是固定资产在建项目投资规模依然很大，投资惯性较强。

（二）消费继续平稳增长

前三季度社会消费品零售总额５５０９１亿元，同比增长１３．５％，比上年同期加快０．５个百分点（扣除价格因素，实际增长１２．６％，加快０．５个百分点），名义增长及实际增长率均比上半年加快０．２个百分点。其中，城市消费品零售额３７２４７亿元，增长１４．１％；县及县以下１７８４５亿元，增长１２．３％。分行业看，批发和零售业零售额４６４４２亿元，增长１３．５％；住宿和餐饮业零售额７４９３亿元，增长１５．８％。全国限额以上批发零售贸易业中，通讯器材零售额同比增长２３．８％，石油及制品类增长３７．１％，汽车类增长２６．０％。

消费平稳增长的主要原因是居民收入增长较快。前三季度城镇居民人均可支配收入８７９９元，扣除价格因素，实际增长１０％，增速同比加快０．２个百分点；农民人均现金收入２７６２元，实际增长１１．４％，与上年同期基本持平。

（三）进出口增速较快，贸易顺差保持高位

前三季度，进出口总额１２７２６亿美元，同比增长２４．３％，增速比上年同期加快０．６个百分点，比上半年增速加快０．９个百分点。其中，出口６９１２．３亿美元，增长２６．５％，比上年同期回落４．８个百分点；进口５８１３．８亿美元，增长２１．７％，比上年同期加快５．７个百分点；贸易顺差１０９８．５亿美元，同比增长高达６０．７４％，已超过去年全年的１０２０亿美元。三季度进出口增速较快的主要原因：一是出口退税政策调整导致大量企业提前出口商品；二是加工贸易持续高速增长，成为贸易顺差的主要来源；三是由于“时滞”，前期我国投资需求旺盛的效应在三季度集中显现。

预计第四季度进出口增长将小幅放缓，但贸易顺差仍将快速增长。主要原因：一是我国固定资产投资增速下降导致国内市场的进口需求降低；二是美国等主要经济体的经济增长趋缓将导致外部需求减弱，会对我国出口增速形成一定影响。

（四）ＣＰＩ和ＰＰＩ均小幅温和上涨

前三季度，居民消费价格总水平（ＣＰＩ）上涨１．３％?与上半年涨幅持平。其中，城市上涨１．３％，农村上涨１．２％。ＣＰＩ内部构成中，居住价格（包括水电及燃气价格、建房及装修价格和租房价格）涨幅最为显著，１－９月累计上涨４．７％；服务项目价格上涨２．０％；食品价格上涨１．８％。这三类价格指标成为拉动ＣＰＩ温和上升的主要动力。

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