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行业动态报告/电力及公用事业
目录
1电力板块业绩总结3
1.1电力板块走势强于大盘，逆势增长韧性十足3
1.2确定性高吸引资金流入，供需结构调整催生投资机会5
2火电：容量电价兜底，煤价下行，业绩实现高增8
3水电：来水颇丰，水量高增，带动业绩拉升11
4核电：发电平稳可靠，双核运营商业绩平稳14
5绿电：装机规模持续扩大，电价下行，增利放缓17
6投资建议20
7风险提示21
插图目录22
表格目录23
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行业动态报告/电力及公用事业
1电力板块业绩总结
1.1电力板块走势强于大盘，逆势增长韧性十足
近一年电力板块累计涨幅2.73%，同期沪深300累计跌幅15.23%、创业指
板累计跌幅26.81%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。截至2024年9月
6日，本周公用事业板块收于2232.72点，下跌62.78点，跌幅2.73%；电力子
板块收于2986.80点，下跌92.87点，跌幅3.02%，高于沪深300的跌幅2.71%。
图1：申万电力板块近一年市场行情走势
电力沪深300创业板指
20%
0%
-20%
-40%
资料来源：同花顺ifind，民生证券研究院
申万二级行业电力板块目前PE(TTM)为16倍，低于电力PE(TTM)中位数值
27，估值处于近三年较低位置。受益于社会用电量持续增长，电力板块各公司业
绩分化，水火业绩高增长，核电较为稳定，绿电利润同比下行。目前主流火电公司
的PE估值10倍左右，风电PE估值16倍，光伏PE估值18倍，水电PE估值接
近23倍，核电PE估值为18倍。
图2：电力PE（TTM）中位数
公用事业PE（TTM）中位数电力PE（TTM）中位数
40
35
30
25
20
15
10
5
0
72517131873726258400838960582717361873928
01002222111002221111002222101002222111002
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