2008-资本市场回顾与展望.docx

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2008～2009年资本市场回顾与2010年展望

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一2008～2009年中国资本市场回顾

（一）中国股票市场回顾

2008年，受金融危机影响，我国的A股市场大幅下滑，于10月28日跌至2005年以来的最低点1664.93点，两市总市值缩水至11.47万亿元。11月及12月，受国务院出台4万亿元刺激经济计划、央行大幅降息以及国务院出台的相关金融政策的影响，A股市场开始震荡上行。

2009年1月，温家宝总理表示国务院已将钢铁和汽车列入十大重要产业的调整和振兴规划中，使这两个板块的股票大幅上涨，并带动整个A股市场上扬。之后，受市场主力资金流入力度不断加大的影响，股指持续上扬，A股市场开始出现新一轮的上升行情。3月召开的“两会”对经济复苏给予了强烈预期，给股市传递了信心，“两会”后股市持续震荡上行。第二季度，在宽松货币政策、积极财政政策与区域振兴政策共同刺激下，经济的好转预期成为股市继续上涨的支撑力量，此间上证综指由2408.02点上涨到2959.36点，共涨551.34点，并于7月1日到达3000点。

7月29日，金融危机全面爆发以来全球最大一单IPO中国建筑在沪市登陆，上海证券市场出现了有史以来的最大单日成交量3031.75亿元，但也出现了2009年以来的最大跌幅5%。由于对经济复苏的预期不减，大幅下跌之后股市承接了此前上升的态势，到8月4日沪指又上升至3478.01点，沪指年内涨幅达91.01%，当时位居全球主要股指涨幅之首。

8月份，一方面由于政府严格控制热钱流入，社保资金逐步撤离；另一方面，整个7月累积的获利盘过大，市场急需套现，而又无新资金入场，另外恐慌盘同时涌出，股市开始大幅下跌，从8月5日到8月31日，上证指数共跌760.75点。

9月份公布的经济统计数据显示出了宏观经济平稳复苏的态势，同时伴随着新增流动性收紧与货币政策转向的担忧，使得9月份的A股市场反复震荡，市场观望氛围较浓，但A股市场长期向上的趋势并未改变。截至9月30日收盘，上证综指报2779.43点。

（二）中国债券市场回顾

2008年10月到2009年9月30日的中国债券总指数走势图可分为五个阶段。

第一阶段，从2008年10月8日到2009年1月12日，债券总指数呈现震荡上升的趋势，从124.42点上升到131.34点，增长了9.92点。政府于2008年10月9日和30日，一个月内连续两次将一年期人民币存贷款基准利率下调0.27个百分点，之后在11月和12月又分别下调了1.08和0.27个百分点，并且在10月15日、12月5日和12月25日分别下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5、0.1和0.5个百分点。货币供应量相应增加，加之利率的下降，债券价格相应升高，债券市场对投资者的吸引力增强，债券总指数呈现出震荡上升之势。

第二阶段，2009年1月13日到2009年2月5日，此期间处于2009年春节，一月份CPI指数有所升高，投资者资金可能暂时还未回笼，投资债券市场热情不高，同时因国际金融危机对投资者信心的影响，债券总指数整体呈现下降之势。

第三阶段，2009年2月6日到5月20日，中国债券总指数呈现震荡上升之势，但变化幅度不大，基本处于128～130点。2月份的CPI和PPI增幅分别为-1.6%和-4.5%，呈现双负格局，CPI单月负值是六年来首次出现，这对债券市场来说是利好的消息；3月和4月份CPI、PPI连续两月双降及宽松货币政策的继续实施，使得债券市场资金供应充足，债券总指数缓慢上升。

第四阶段，2009年5月21日到2009年7月20日，自5月21日始，债券总指数开始下跌，至7月20日降到127.66点，两个月间下降了1.93个百分点。此时，股票市场向好，吸引了大量的资金，从而导致债券市场资金略显不足。

第五阶段，2009年7月21日到2009年9月30日，中国债券总指数在震荡中缓慢上升，至9月16日债券总指数已上升到128.58点。之后，由于创业板申购造成资金面阶段性紧张，影响了机构的持债热情。但9月27日开始指数又呈上升之势。这一方面是因为股票市场的持续调整及对后期走势存在的较大分歧，使得资金从股市撤出转向更安全的债券市场；另一方面，由于债券应计利息收入高于银行利息，有些机构持债过节，体现了债市的“节日效应”。

（三）中国基金市场回顾

1.基金月度新开户数在震荡中走高

2009年以来，随着A股持续的上涨，偏股型基金盈利能力不断显现，基金月度开户数在震荡中不断上升。基金开户数，1月份仅为5.64万户，刷新了自2006年以来基金单月开户数的最低纪录；随后，2月份达到14.47万户，3月份上升至19.32万户；随着市场在高位的震荡加剧，4月份和5月份小幅回