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第二章资金时间价值1资金的时间价值可行性分析第1页

本章内容1现金流量及其分类2项目现金流量3资金时间价值4资金时间价值计算公式应用资金的时间价值可行性分析第2页

现金流入CI§1现金流量及其分类一、现金流量概念1.现金流量定义现金流出COCO现金流出特定经济系统（一定时期内）特定经济系统（一定时期内）同一时点上现金流入与流出之差（CI－CO）净现金流量资金的时间价值可行性分析第3页

2.确定现金流量应注意问题§1现金流量及其分类一、现金流量概念每一笔现金流入和现金流出都应有明确发生时点1每一笔现金流量都必须是实际发生2对同一项活动现金流量要有明确分析立场和出发点3资金的时间价值可行性分析第4页

现金流出现金流入3.现金流量图1001001000123456……n-2n-1nt100100100100200200现金流量三要素大小方向时点§1现金流量及其分类一、现金流量概念资金的时间价值可行性分析第5页

年初法年末法01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月每个月支付100万元绘图规则（以下列图为例）01200万元12月1年12月01200万元1年年中法012月1年6月1200万元§1现金流量及其分类一、现金流量概念资金的时间价值可行性分析第6页

4.现金流量作用3现金流量能够真实揭示经济系统盈利能力和清偿能力现金流量能够反应人们预先设计各种活动方案全貌2将技术方案物质形态转化为货币形态，为正确计算和评价活动方案经济效果提供统一信息基础1§1现金流量及其分类一、现金流量概念资金的时间价值可行性分析第7页

现金流入收回投资所得到现金分得股利或利润所收到现金取得债券利息收入所得处置固定资产、无形资产和其它长久投资所得现金净额现金流出构建固定资产、无形资产和其它投资而支付现金或偿还对应应付款项权益性投资支付现金债券性投资支付现金二、各类经济活动主要现金流量§1现金流量及其分类投资活动现金流量资金的时间价值可行性分析第8页

现金流出偿还债务所支付现金分配股利和利润所支付现金融资租赁所支付现金增加注册资本所支付现金吸收权益性投资所收到现金发行债券所收到现金借款所收到现金现金流入筹资活动现金流量§1现金流量及其分类二、各类经济活动主要现金流量资金的时间价值可行性分析第9页

现金流入销售商品或提供劳务所取得现金收入收到租金其它现金收入现金流出购置商品或使用劳务所支付现金经营租赁所支付现金支付给职员工资、奖金以及为职员支付现金支付各种税费经营活动现金流量§1现金流量及其分类二、各类经济活动主要现金流量资金的时间价值可行性分析第10页

一、项目计算期1.项目计算期概念§2项目现金流量项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定期限，包含建设期和运行期。指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要时间，可按合理工期或预计建设进度确定。建设期分为投产期和达产期两个阶段。投产期指项目投入生产，但生产能力还未到达设计能力时过渡阶段；达产期是指生产运行到达设计预计水平后时间。运行期资金的时间价值可行性分析第11页

适合用于大型复杂综合项目按主要工艺设备经济寿命确定适合用于通用性较强制造企业，或生产产品技术比较成熟，更新速度较慢工程项目类型项目运营期确定方法§2项目现金流量适合用于轻工和家电产品这类新陈代谢较快项目一、项目计算期综合确定分析2.项目运营期确定方法按产品寿命周期确定资金的时间价值可行性分析第12页

（2）计算期较长项目多以年为时间单位（1）项目计算期不宜定太长§2项目现金流量一、项目计算期3.确定项目计算期时应注意问题一是因为按照现金流量折现方法，把后期净收益折为现值数值相对较小，极难对财务分析结论产生决定性影响；二是因为时间较长，预测数据准确度会下降。对于计算期较短行业项目，如油田钻井开发项目、高科技产业项目等，因为在较短时间间隔内现金流量水平有较大改变，这类项目不宜用“年”做现金流量时间单位，可依据项目标详细情况选择适当计算现金流量时间单位。资金的时间价值可行性分析第13页

CI－CO=－建设投资－流动资金投入CI－CO=营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税=营业收入