证券投资第四章.ppt

第四章债券第一节债券概述一、债券的定义和特征1．债券的定义

?债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：?①所借贷货币的数额；②借款时间；③在借贷时间内应有的补偿或称代价是多少（即债券的利息）。2．债券的票面要素（1）面值（2）还本和付息期限（3）票面利率（4）赎回条款（5）偿债基金3．债券的性质和特征（1）偿还性（2）安全性（3）流动性（4）收益性二、债券的分类按照发行债券单位的性质不同，可以将债券划分为政府债券、金融债券和公司债券。按计息方式划分，债券可划分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券。?从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、实物债券和记账式债券三种。三、债券和股票的异同相同点：债券和股票都是有价证券。股票与债券同是虚拟资本不论是股票还是债券，都代表一定的经济关系，证明持有者具有某种经济权利；它们对于发行者来说，是一种集资手段，对购买者来说，是一种投资工具，具有一定的流动性、收益性和安全性。不同点：债券与股票所代表的经济关系不同，权利与义务关系也有区别，突出表现在参与经营管理的权利，偿还顺序优先权和资产清偿请求权的不同上。股票的投资者有参与企业管理的权利，而债券投资者无此权利，但债券在偿还顺序和资产清偿上都有优于股票的分配请求权。四、债券与信贷的异同债券与信贷都代表着一种债权债务关系，是本质相同的信用形式不同之处在于：?信贷融资比债券融资更加迅速方便。在融资的期限结构和融资数量上有差别。对资金使用的限制不同。在抵押担保条件上也有一些差别。五、债券的到期收益率与收益率曲线（一）到期收益率的含义到期收益率是指投资人从某一时刻开始，持有某款债券直至其到期日时所获得的全部收入的现值与其今天的价值相等的利率。（二）到期收益率的计算1、贴现债券到期收益率的计算2、收益率曲线的形状六、债券买卖与回购???债券现券交易是指交易双方以约定的价格买卖一定金额的债券并在规定的清算时间内办理券款交割的交易方式。?债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券卖给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。买断式回购买断式回购是指持有人将债券卖给购买方的同时，双方约定未来某日，再以约定价格从融券方买回这部分债券的交易。在买断式回购中，标的债券所有权发生了转移，融券方在回购期内拥有标的券种所有权，可以处置。这意味着券商以前通过国债回购，反复质押国债“放大”资金的手段将失效。另外，买断式回购引入了履约保证金制度和不履约申报制度，加大了券商的资金占用。买断式回购2004年5月份银行间债券市场推出买断式回购交易2004年12月6日上海证券交易所债券市场推出买断式回购交易。第二节政府债券???一、国债的定义和特点

????国债，即国家债券，指的是国家或中央政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债务凭证。它是公债券中的一种主要形式。1．国家发行债券的目的?①弥补财政收支不平衡引起的资金缺口。?②一些突发性的事件常常引起政府收入的减少和支出的增加，从而造成政府的财政紧张，需要通过发行国债来解决。③政府投资的建设项目所需资金数量较多，很难以正常分配使用的财政收入资金解决。?④国家多年积累的收支缺口较大，一些到期的旧债很难全部还清，这时政府往往通过发新债的办法，用新筹资金清理原有债务。2．国债的特点①有偿性。②自愿性（非强制性）。③安全性。④流动性。⑤免税待遇。⑥作为调节市场货币量的有效工具。二、国债的分类按资金来源不同，可以分为国内债和国外债（内债和外债）。按期限长短不同，分为定期国债和不定期国债。按发行本位不同，分为货币国债、实物国债和折实国债。按使用用途不同，分为战争国债、赤字国债、建设国债和特种国债。三、地方政府债券

????1．债券的种类地方政府债券一般可分为以下几类：

???（1）一般责任债券（2）收益债券（3）有限责任债券（4）控制环境污染公债（5）住宅公债2．债券的优点和缺点（1）政府债券的优点①资本的安全性。②收入的稳