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行业研究2024.09.22

商用车行业月报

客车行业：8月出口增长势头恢复，内外需求共振节点临近

方正证券研究所证券研究报告

分析师

8月客车实现同环比正增长，大中客、新能源细分表现优于行业：2024年8

文姬登记编号：S1220523120002月中国客车行业销售4.0万辆，同比+1%、环比+12%；2024年1-8月累计销

售33.0万辆，同比+11%。分车型看，8月大中客销售9,175辆，同比+7%、

环比+25%，1-8月累计销售6.9万辆，同比+22%，增幅大幅跑赢行业；8月

行业评级:推荐轻客销售3.1万辆，同比-0.3%、环比+8%，1-8月累计销售26.2万辆，同

行业信息比+8%；8月新能源客车销售1.1万辆，同比+51%、环比+35%，渗透率达28%，

1-8月累计7.2万辆，同比+53%，增速表现亮眼。

上市公司总家数18

总股本(亿股)433.908月内销环比改善，以旧换新为四季度注入需求弹性：2024年8月中国客

车行业内销（含库存）3.3万辆，同比+1%、环比+14%，1-8月累计内销27.9

销售收入(亿元)4,155.46

万辆，同比+11%；其中，8月大中客内销5,720辆，同比+12%、环比+38%，

利润总额(亿元)152.041-8月累计内销4.0万辆，同比+21%；轻客内销2.8万辆，同比-0.5%、环

行业平均PE62.90比+10%。今年以来，公路客运需求持续修复，绝对量已接近2019年同期水

平均股价(元)9.67平，我们认为主要得益于旅游客运需求的良好增长，带动长途等座位客车需

求上行；随着出行场景恢复，城市公交客运量显著增长，车队运行班次增加

将直接推动老旧车型需求释放，叠加以旧换新补贴刺激，我们预计四季度有

行业相对指数表现望迎来全年内需高峰，带动整体销量环比向上。

29%8月出口同比增速回正，对欧洲新能源出口贡献结构亮点：2024年8月中

20%国客车行业出口6,737辆，同比+1%、环比+3%，1-8月累计出口5.1万辆，

11%同比+11%；其中，8月大中客出口3,455辆，同比+0.3%、环比+9%，1-8月

2%累计出口2.7万辆，同比+23%；新能源大中客出口959辆，同比+41%、环比

-7%+78%，1-8月累计出口4,891辆，同比-8%。今年以来，中国大中客出口保

-16%持旺盛趋势，但出口区域增量集中于中东地区，并以传统燃油为主，对中东

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商用车沪深300出口均价低于2023年水平；新能源出口增速回落，主要是海外前期被抑制

数据来源：wind方正证券研究所新能源需求阶段性释放完成，但对欧洲新能源大中客出口保持增长趋势，1-

8月累计出口1,576辆，同比+55%，出口均价进一步提升至248万元。

相关研究8月客车格局保持稳定，1-8月宇通对欧洲新能源出口已突破920