非银金融行业关于国新办新闻发布会的点评：资产端迎来拐点，看好非银板块贝塔属性-240924-申万宏源-10页.pdfVIP

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2024年09月24日资产端迎来拐点，看好非银板块贝

行

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究

行看好——关于国新办新闻发布会的点评

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点

评

相关研究

事件：9月24日，国新办举行金融支持经济高质量发展有关情况新闻发布会，央行行长潘功

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胜、金管局局长李云泽、证监会主席吴清参会并答记者问。

证

券保险：资产端四大利好+负债端相对优势提升，板块高弹性属性有望显现。1）资产端：四项

研

究政策“大礼包”构成直接利好。①降低存款准备金率及政策利率，有望推动板块高弹性属性

报证券分析师显现；②地产政策优化，缓解投资端风险担忧；③再提防范长债风险，有望对板块估值形成

告罗钻辉A0230523090004支撑；④股市迎来刺激政策，保险板块有望持续受益。2）负债端：存款利率调降预期下保险

luozh@产品的相对优势进一步凸显。近期监管分期调降人身险预定利率，在缓解利差损风险的同

孙冀齐A0230523110001

时，引发市场对于新产品销售的阶段性担忧。会议指出“引导存款利率下行”，新款保险产品

sunjq@

的相对优势有望凸显；同时，对于股票市场的支持政策及长端利率的稳定机制利好分红账户

研究支持

表现，有助于推动产品结构向分红险等收益浮动型产品迁移。3）建议关注长钱入市新规落地

金黎丹A0230123060002

jinld@对于险资权益配置偏好的正向影响。会议延续新“国十条”的政策方向，致力于疏通险资

联系人“入市”的堵点，再提“指导保险公司优化考核机制”、“全面落实三年以上的长周期考核”，

金黎丹预计本次监管将聚焦于政策“显效”；另一方面，会议提出“支持其他符合条件的保险机构设

(8621立私募证券投资基金”，有助于优化股票的会计计量，扫清险资入市的障碍。

jinld@

券商：关注央行创设“创设证券、基金、保险公司互换便利”和后续平准基金的进展。1）央

行首提创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。会议提出创设证券、基金、保险公司

互换便利及股票回购增持专项再贷款。2）优质券商有望优化资本利用效率。9月20日证监

会修订发布的风险监管指标新规，降低股票资产风险准备计提系数和优质流动性资产的折算

率，拓宽了券商配置股票资产的空间。同时，监管针对净稳定资金率、资本杠杆率、风险覆

盖率等指标计算也做出优化，若后续结合互换便利政策有望提升券商杠杆率，最终实现股东

回报提升。3）推动构建“长钱长投”的政策体系。深化公募费改政策，大力推动宽基类基金

产品创新，在前期中证A500ETF基础上推出更多创业板、科创板等中小盘ETF基金产品。

券商：并购重组6项创新制度将密集落地，产业链上下游整合将成为本轮并购周期主要驱

动。1）支持基于转型升级目的的跨行业并购/对提升关键技术的未盈利资产收购。预计政策

主要针对传统行业跨行业并购战略性新兴产业，意在增强持续盈利能力、弱化并购标的盈利

性要求对重组上市的实质性障碍。2）跨行业并购的配套政策之一：对重组估值、业绩承诺等