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财政政策和货币政策对经济的影响

财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。以

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财政政策和货币政策对经济的影响

“适度宽松”的货币政策第一个大动作是降息。11月下旬人民币

存贷款利率下降1.08%，是十年来罕见的猛烈的货币政策动作，体现

出政策当局对未来宏观经济下行的担懮。正如降温的政策效应需要累

积一样，升温政策要将企业与居民的情绪点燃，同样需要时间的积累

和政策能量的持续加温。因此，市场与政策的博弈过程中，降息的预

期仍然会持续。第二个大动作是放开信贷额度。伴积极财政政策的信

贷额度放开，不仅是固定资产投资配套资金的需要，也是向企业注入

流动性，从而防止企业因流动性不足导致出现的『枯萎病』。出口需

求的大幅消失、居民消费无法短期弥补出口需求短缺遗留下来的缺口，

必然反向对上游形成需求萎缩链条，从而出现PPI与PMI的急速下跌。

因此，以积极财政政策来抵消外需萎缩，4万亿固定资产投资将从生产

第一部类入手，这种需求必须有配套资金的支持。笔者预期，从今年

冬天开始的以高速铁路为中心的固定资产投资，不仅需要财政资金的

支持，更需要持续的流动资金的支持，这必然形成对货币信贷额度的

冲动性需求。全球性金融危机经济衰退导致长三角、珠三角地区外向

型经济的大面积滑坡，迫使政府在结构调整没有完成的条件下进行大

规模的固定资产投资。不断扩大的信贷规模，将直接持续地为上游投

资提供足够的资金保证，中国经济有可能在财政和货币政策以及政策

性力量的强力促成下迅速摆脱『危机』的压力，但最终需求因为外贸

和内需不足而迫使经济再次回落，从而形成相对的生产能力过剩和生

产资料过剩，这种过剩的生产能力如果没有效益保证，最终迫使银行

以商业利益为目标而收缩信贷。这种预期的潜台词是中国经济可能在

未来三年内走出一个W底。换句话说，在中国经济已经高度介入全球

经济循环时，积极财政政策作用还会受到国际力量的消极影响，为了

抵消这种消极影响，货币政策上就得运用汇率工具了。

由此而来的『适度宽松』的货币政策第三个大动作就该是人民币

主动或者变相贬值了。当前，政府提高出口退税率，为相关企业出口

提供政策性保护，在一定程度上实现了财政性的货币贬值，但出口补

贴越多，实际上中国政府向世界其他国家居民的补贴也越多。这并不

能鼓励企业利用技术、提高产品的竞争力。如果直接采用贬值的措施，

大量地向市场注入货币，扩大人民币在国际贸易中的结算范围，形成

对内贬值与对外贬值的统一，则不仅可以抵消美元战略性贬值对中国

外汇储备的侵蚀作用，还可能因此将国内的通货膨胀压力外移。鉴於

中国国内巨大的社会保障和医疗保障压力、三农问题所需要的巨大资

金投入，对外贬值的压力是现实的。一旦这种压力与国家大规模基础

建设结合，对外主动贬值的通货膨胀盈余将有利於国家货币政策的改

革，即人民币逐步向完全可兑换的方向迈进。『适度宽松』货币政策

的第四个大动作将是地产业货币政策。如今，在从紧货币政策、经济

衰退、收入预期下降、物价下跌等因素共同作用下，中国地产业进入

了新一轮调整性循环过程。令市场警惕并担懮的是，如果既享受了优

惠政策又获得市场交易流动便利的『经济适用房』大量涌入市场，将

会形成地产业的『大小非』，对现有房屋拥有者形成极大的财富缩水

打击。如何通过政策引导，将福利性住房计划与商品性住房供求有机

结合，分流需求，使老百姓对未来房屋供求有基本的了解，防止盲目

追价引发房价非理性的大涨后大落，货币政策对於廉租房的信贷支持

应当积极有为。中国要在国际金融危机中提高国际地位，在国际金融

体系中获得更多的话语权，比较切实可行的选择是逐步实现人民币资

本项目下可兑换，但又与其他货币形成联盟而不与美元直接冲突。按

这样的思路，可以分为三个步骤，第一步与日本、韩国等亚洲主要国

家联合形成亚洲货币结算单位，第二步在亚洲货币结算单位的基础上

形成亚元区，第三步与欧元、美元形成一种新型的特别提款权。(李国

旺)

把财政政策、货币政策放在一起做一个比较好的搭配，在这个政

策裏头，财政政策的作用是放在第一位的，积极的财政政策，因为这

次的问题不完全是靠市场的力量就能够解决的，而货币政策更多的是

通过市场的机制力量，来纠正市场原来的方向，而财政政策更多的是

靠政府的力量纠正经济发展的方向。这个危机所带来的影响已经是超

过了市场本身