通信行业2024年中报总结：AI推动光网络业绩，关注物联网、IDC、特种需求恢复.docx

正文目录

数字经济及算力网络持续推动，年度内成交额占比持续提升，成交量下降；24Q1减持后Q2恢复增持 5

盈利空间承压，静待AI算力与新质生产力需求拉动 8

光模块拉动板块业绩，毛利率稳中有升，净利率下降明显 8

期间费用：营收增速放缓，整体费用略有增长 11

收款力度加大，备货与投资略有上行 11

分板块情况：运营商加速利润释放，光通信器件、光纤光缆受益AI，物联网、IDC行业有望底部回升 13

电信运营商：业绩稳定，加速利润释放 14

主设备商：5G后周期业绩承压，预付账款大幅增加 16

光器件及光纤光缆：AI催化，光纤光缆需求价格企稳，高速光模块业绩大幅提升 18

基站天线及射频器件：5G后周期，行业处于下行阶段 19

物联网：基本面改善，关注需求恢复 19

IDCCDN：行业周期企稳，国资云背景有望受益 20

专网通信（含特种）：营收持续下滑，毛利率回升，处于行业周期底部，关注卫星互联网/低空热点驱动 21

近期通信板块观点及推荐逻辑 21

整体行业观点 21

中长期产业相关受益公司 22

风险提示 22

图表目录

图1 申万一级行业年初至今涨跌幅情况（2024/1/1-2024/8/31） 5

图2 各行业市值占总市值情况（） 5

图3 通信占全行业总市值情况（亿元，） 5

图4 2024.01-2024.08各行业占总成交额情况（） 6

图5 通信占全行业总成交额情况（）及排名 6

图6 2024.01-2024.08各行业占总成交量情况（） 6

图7 通信占全行业总成交量情况（）及排名 6

图8 SW通信营收总和及增速情况（亿元，） 9

图9 SW通信扣非归母净利润总和及增速情况（亿元，） 9

图10 SW通信总营收分季度环比指标（亿元） 9

图11 SW通信剔除值总营收分季度环比指标（亿元） 9

图12 SW通信总扣非归母分季度情况（亿元） 10

图13 SW通信剔除值总扣非归母分季度情况（亿元） 10

图14 SW通信收入同比增速分布情况（家） 10

图15 SW通信净利润同比增速分布情况（家） 10

图16 SW通信年末综合销售毛利率及净利率-算术平均 11

图17 SW通信季度毛利率及净利率-算术平均 11

图18 SW通信半年度费用率-整体法 11

图19 SW通信半年度费用率-算数平均 11

图20 SW通信应收账款周转率及应收账款占收比（剔除值） 12

图21 SW通信应收账款占总资产情况（剔除值，亿元） 12

图22 SW通信存货及存货周转率（剔除值，亿元） 12

图23 SW通信净营业周期及资本开支/折旧摊销（剔除值） 12

图24 SW通信现金收入比-算术平均（剔除值） 13

图25 SW通信平均经营净额情况（剔除值，亿元） 13

图26 2024H1通信细分行业ROE情况（） 14

图27 三大运营商移动出账用户ARPU（元/月/户） 14

图28 三大运营商宽带/家庭综合ARPU（元/月/户） 14

图29 中国移动和中国电信智慧家庭业务相关营收及同比增速情况（百万元，） 15

图30 三大运营商第二曲线业务情况（百万元） 15

图31 三大运营商云计算业务情况（亿元） 15

图32 通信主设备商半年度收入平均增速（） 16

图33 通信主设备商季度收入平均增速（） 16

图34 通信主设备商半年度平均毛利率情况（） 17

图35 通信主设备商季度平均毛利率情况（） 17

图34 通信主设备商半年度期间费用率情况（） 17

图35 通信主设备商净利率情况（） 17

图36 主设备商平均存货及周转率（亿元） 17

图37 主设备商预付账款及增长率（亿元，） 17

图38 光通信行业收入增速情况（） 18

图39 光通信毛利率情况（） 18

图40 光通信行业期间费用率情况（） 18

图41 光通信净利率情况（） 18

图42 光通信行业存货及周转率情况（） 19

图43基站侧收入平均增速情况（） 19

图44 基站侧平均毛利率情况（） 19

图45 物联网模组行业收入增长情况（） 20

图46 物联网模组行业毛利率情况（） 20

图45 物联网模组行业期间费用率情况（） 20

图46 物联网模组行业净利率情况（） 20

图47 物联网模块模组存货及存货周转率情况（亿元） 20

图48 IDCCDN行业收入平均增速情况（） 21

图49 IDCCDN行业毛利率（） 21