2019年中级财务管理73讲第44讲独立投资方案的决策、互斥投资方案的决策.pdf

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第三节项目投资管理

考点一独立投资方案的决策

一般采用内含报酬率法进行比较决策

【手写板】

【教材·例6－11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。A项目投资额10000元，期限5年；

B项目投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。贴现率10%，其他有关资料如表6

－8所示。问：如何安排投资顺序？

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千里之行始于足下

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项目A项目B项目C项目

原始投资额（10000）（18000）（18000）

每年NCF400065005000

期限5年5年8年

净现值＋5164＋6642＋8675

现值指数1.521.371.48

内含报酬率28.68%23.61%22.28%

年金净流量＋1362＋1752＋1626

考点二互斥投资方案的决策

（一）项目的寿命期相等时

净现值和年金净流量均可以作为比较决策的依据。

（二）项目的寿命期不相等时

1.年金净流量可以作为比较决策的依据

2.调整寿命期后，净现值可以作为比较决策的依据。

【教材·例6－12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。甲机床投资额10000

元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金流量。乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生

10000元现金流量。问：两方案何者为优？

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千里之行始于足下

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项目甲机床乙机床

净现值38884870

年金净流量22381958

内含报酬率38%23.39%

【手写板】

NPV（甲）=-10000+8000×（P/A，10%，2）=3888

ANCF（甲）=3888/（P/A，10%，2）=2238

NPV（乙）=-20000+10000×（P/A，10%，3）=4870