建筑装饰行业深度：Q2盈利与现金流承压，静待下半年政策发力.docx

内容目录

行业综述：项目资金端偏紧，板块盈利与现金流承压 5

行业盈利情况：Q2盈利下滑幅度扩大，静待下半年增量政策发力 5

行业盈利能力：毛利率提升、费用率大幅上升，ROE下降 6

行业负债及营运能力：负债率上升，周转率降幅较大 11

行业现金流情况：业主资金紧张，现金流净流出扩大 12

细分板块分析：Q2细分板块普遍承压，专业/电力工程板块相对较好 15

重点子板块评述 17

建筑央企 17

地方国企 21

国际工程 24

钢结构 28

设计咨询 31

投资建议及重点标的评述 35

投资建议 35

重点标的评述 37

中国建筑：Q2业绩稳增彰显龙头经营韧性，业务结构持续优化 37

中国交建：海外业务保持较快增长，中期分红强化股东回报 38

中国化学：实业盈利显著改善，海外业务高景气延续 39

中国电建：Q2财务费用率增长致业绩承压，能源电力业务维持高景气 39

中国中铁：Q2收入与业绩承压，下半年有望边际改善 40

中国铁建：传统基建承压致Q2业绩下行，新兴领域签单表现亮眼 41

中材国际：经营性现金流大幅改善，境外及运维业务表现亮眼 42

中钢国际：Q2业绩大幅提速，盈利能力显著提升 42

风险提示 44

图表目录

图表1：建筑板块单季度收入增速（%） 5

图表2：建筑板块单季度归母净利润增速