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兴业银行ESG投资的核心逻辑

近年来，与ESG相关的投资项目正在迅速增长。ESG的英文全称为

，即项目考评中需衡量企业的可

持续性和环境、社会、治理三方面的核心要素。随着“双碳”战略的推进，

绿色金融、低碳发展成为未来重点，与ESG的可持续发展相契合，成为银

行业转型ESG投资的有力抓手。

一、国际银行业ESG投资市场日趋成熟

2016年以来，国际ESG投资发展迅速。随着国际金融业普遍向绿色

金融、低碳经济转型发展，低碳和零碳行业发展利好，可再生能源（风电、

光伏）、电气化交通、新能源汽车等新能源及相关技术行业将成为银行的

新增长引擎，各国能源结构将经历重大改革。由此可见，全球推动绿色金

融等可持续发展的资金缺口庞大，预计到2050年全球将需要100万亿美

元至150万亿美元的投资才能实现温度下降1.5度的目标，这相当于每年

需要3万亿美元至5万亿美元的投资，其中三分之二为亚洲国家所需。这

一转型也为银行业带来新的业务机遇，银行等金融机构通过调整业务策略，

抓紧绿色转型带来的产业、客户及投资者偏好等新机遇。

国际商业银行ESG发展时间较长，从投资角度来看，银行等金融机构

主要通过持续发展绿色金融业务实现其业务转型，具体表现在三个方面：

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一是绿色金融资产规模的增长，多数国际大型银行还制定了自身的绿色金

融战略融资目标，并在定期发布的环境和社会相关报告中披露融资目标的

工作进展（表1），以便相互监督和督促自身开展多样化的绿色金融业务，

确保自身及社会可持续发展规划稳步推进，其中与ESG相关的贷款是企业

信贷市场中增长最快的部分。在2019年欧洲发放的1020亿欧元的贷款

中，有350亿欧元的绿色项目贷款和670亿欧元的可持续性项目贷款；

二是相关产品的创设，除了传统的绿色债券、绿色贷款外，碳配额质押融

资、能效抵押贷款、绿色票据、绿色汽车贷款、绿色信用卡等多项绿色创

新产品应需而生，如渣打银行在2020年推出了首个可持续发展债券和世

界上第一个可持续存款以支持其在ESG战略上的可持续发展目标；三是融

资政策的优化，绿色项目成为信贷支持新重点，不少国际商业银行等金融

机构已表示其信贷业务将进一步向可持续基建、清洁技术及可再生能源项

目等绿色及可持续产业倾斜。此外，银行业对支持化石能源所带来的声誉

风险越来越警惕，部分领先的国际商业银行已宣布停止向新建燃煤发电厂

和动力煤矿项目的新客户提供融资，并逐步退出煤炭融资业务。如花旗银

行依据其ESRM政策，提出将逐步取消对收入的25％以上来自动力煤开

采企业的融资，并且不再为动力煤开采、燃煤发电、北极天然气开采等碳

排放领域的新增企业或项目提供融资服务，且规定2025年底将碳排放企

业信用敞口降为2020年的50％，到2030年关闭信用敞口。

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涉足ESG项目投资的银行无疑会付出更高的尽职调查成本，这是否能

够转换成为长期价值和回报是投资人最为关注的问题之一。贝恩公司

（baincompanyl）近日出具的一份报告对全球ESG项目在银行领域的投

资现状进行了分析。报告指出，涉足ESG项目投资的银行可能会付出更高

的尽职调查成本，但风险成本却大幅下降：以五年平均风险成本为比较标

的，全球价值银行联盟（GlobalAllianceForBankingOnValues）欧洲成

员的风险成本相比2019年资产排名前25的欧洲银行低32%。

银行风险成本的降低源于所