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纺织服装行业三季报分析
纺织服装行业三季报分析
一、纺织服装行业概述:营收与扣非归母净利润大幅增长,
疫情后持续复苏
2021年前三季度,被选中的61家主要上市公司实现营业收
入1572.2亿元,同比上升19.8%,实现扣非归母净利润100.3亿
元,同比上升183.8%,主要由于上年同期受国内和全球疫情影
响,基数较低,今年纺织制造板块受益出口国欧美疫情转好、越
南疫情导致海外订单转移至国内以及成本上涨,受益于库存升值;
服装家纺板块受益国内疫情、自然灾害虽零星反复,内需偏弱,
但整体趋于平稳。
从资本市场表现来看,2021年至今纺织服装行业表现优于
大盘。2021年前三季度(截至2021年9月30日),SW纺织服
装和沪深300涨幅分别为1.8%和0.7%,其中,SW纺织制造和
SW服装家纺涨跌幅分别为1.3%和2.0%。纺织制造板块走势强于
服装家纺板块,主要由于越南疫情严重,工厂停工导致海外订单
转移至国内,欧美零售持续复苏,下游订单回暖,同时受益于产
品成本加成定价,在原材料价格持续上涨的背景下,库存升值。
从2009年初至今,SW纺织服装PE(TTM)最大值为63.14倍,最
小值为16.02倍,中位数为25.59倍,截至2021年10月31日,
SW纺织服装PE(TTM)26.11倍,处于中等偏下水平。
从股息率情况来看,截至2021年9月30日,纺织服装行业
股息率为1.9%,在28个行业中排名第10名,股息率处于中上
水平。
从基金持仓近六年的数据来看,公募基金重仓持股纺织服装
行业占比自16Q1起呈现持续下降的趋势,在17Q3达到最低值
0.23%,接着反弹至18Q2的0.77%后又开始下降,20Q3创新低
达0.11%,此后连续回升三个季度。21Q3环比下降0.10个百分
点至0.16%,变动趋势基本与纺织服装行业占A股流通总市值的
比例趋势相同,但是16Q3至今持续低于纺织服装行业占A股总
市值的比例,这一比例在21Q3为0.65%,较21Q2环比下降0.11
个百分点。分拆纺织制造与服装家纺子板块看,公募基金重仓持
股纺织制造板块占比21Q3为0.02%,环比21Q2上升0.01个百
分点;公募基金重仓持股服装家纺板块21Q3为0.14%,环比21Q2
下降0.11个百分点。
二、纺织服装行业2021前三季度经营情况回顾
(一)营业收入
2021年前三季度纺织服装行业整体营收1572.2亿元,同比
上升19.8%,增幅较2021H1的23.9%有所下降。分行业来看,纺
织制造板块2021Q1/2021H1/2021Q1-3营收分别为
178.5/382.8/593.1亿元,分别同比增长31.8%/27.6%/24.4%,主
要由于去年同期受国内疫情影响,企业复工复产推迟,同时欧美
下游客户订单取消,基数较低,且今年部分企业本地过节提前上
班导致产能利用率提升,另外三季度越南疫情严重,海外订单回
流;欧美零售持续复苏;原材料价格持续上涨,库存升值。
服装家纺板块2021Q1/2021H1/21Q1-3营收分别为
323/662/979亿元,分别同比增长37.2%/21.8%/16.4%,主要由于
上年同期受国内疫情影响,基数较低,且今年国内疫情整体区域
平稳,消费者信心不断恢复,三季度增速放缓主要由于内需偏弱
影响服装家纺消费,区域疫情反复和自然灾害影响终端零售,以
及去年电商基数较高,第三季度线上销售明显放缓。
排除其他纺织、其他服装类公司,对毛纺、棉纺、印染、辅
料、皮革、无纺布、男装、女装、休闲、鞋帽、家纺、内衣、户
外体育、童装等主要细分子行业进行横向对比。
纺织制造板块中,2021年前三季度,除无纺布、皮革外各
个细分子行业营收增速均达到双位数。无纺布营收较2020年同
期下降26.8%,皮革营收较2020年同期下降2.0%。和2019年同
期相比,除印染和皮革外,毛纺、无纺布、辅料、棉纺等子行业
营收实现正增长。
服装家纺板块中,2021年前三季度,各子行业营收增速均
实现正增长,其中女装、男装、休闲装、鞋帽、家纺、户外行业
营收增速实现双位数增长。和2019年前
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