中证A500指数：进一步提升宽基指数表征性.docx

目录

TOC\o1-1\h\z\u优选细分行业龙头，重视中长期投资价值 3

行业分布均衡，市值代表性强 6

个股重合度偏向中大盘，与沪深300权重重合80% 9

展望：A系列指数竞争力强，打造中国的标普500 10

风险提示 13

长期以来，指数化投资在服务实体经济高质量发展和完善多层次资本市场中发挥了重要作用。宽基指数作为最具市场影响力的指标，成为资本市场基础设施的核心。

随着我国经济结构调整和产业升级，新兴产业在实体经济和资本市场的比重持续上升。为更好满足居民财富管理需求、支持资本市场投资端改革、推动中长期资金入市，中证指数公司在沪深300基础上推出了中证A50、中证A500等特色宽基指数，旨在更好反映资本市场结构变化，提升对经济调整和产业升级的表征。

1.优选细分行业龙头，重视中长期投资价值

中证A500（000510.CSI）将于2024年9月23日正式发布。该指数在编制方案上与今年年初发布的中证A50有一定相似之处，相比传统的宽基指数，A500与A50同样在行业均衡性和ESG等方面上提出更高要求。作为新宽基指数，中证A500确保行业市值分布尽可能与样本空间中证全指一致，在更好体现市场各行业整体表现的情况下，进一步覆盖到各细分行业的龙头企业。

表1：中证A500编制方案

中证A500编制方案

同中证全指指数样本空间，即时满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证组成：

1. 样本空间

（1）非ST、*ST证券；

（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券；2.

（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券；

2. 可投资性筛选

（3）科创板证券和北交所证券：上市时间分别超过一年和两年；

3. 选样方法

选取同时满足以下条件的证券作为待选样本：

对主板证券，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%

样本空间内总市值排名前1500；

属于沪股通或深股通证券范围；

在待选样本中，优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本。

在剩余待选样本中，从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到500

只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。

具体做法：每步选样时，计算指数样本一级行业自由流通市值占比，确定相较样本空间市值占比最低的行业，选取该行业自由流通市值最大证券作为指数样本，重复该步骤直至样本数量达到500只。

4.

4.样本调整 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

资料来源：中证指数，研究

ESG指标加入，重视企业长期经营能力

ESG（环境、社会和公司治理）指标的引入，是中证A500指数的一大亮点，重视企业的长期经营能力。通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，指数有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。

ESG得分极低的公司往往面临较高的尾部风险。通过剔除这些ESG评分较差的公司，指数能够有效规避潜在的负面事件，起到了“排雷”的作用。该筛选标准不仅降低了投资组合的风险，还能在一定程度上提高长期收益。这一做法尤其适用于关注企业长期经营能力和可持续发展的投资者，进一步契合了中长期投资理念。

以ESG评分为例，WINDCCC评级的股票有39只，其中仅有2家市值略高于100亿，绝大部分都低于25亿。

表2：ESG评级CCC公司行业分类

申万一级行业分类

CCC评级的数量

其中：ST数量

其中：其他原因被评为CCC

电力设备

3

1

2

电子

1

1

0

房地产

5

3

2

纺织服饰

3

2

1

环保

1

0

1

机械设备

1

0

1

计算机

4

3

1

建筑装饰

5

4

1

交通运输

2

1

1

商贸零售

2

1

1

社会服务

1

1

0

石油石化

1

1

0

食品饮料

2

2

0

通信

3

3

0

医药生物

3

1

2

有色金属

1

1

0

综合

1

1

0

总计

39

26

13

资料来源：，研究

CCC级别的公司覆盖行业较为分散，共涉及17个行业。占比最多的是建筑装饰和房地产。WINDCCC评级的股票有39只，其中有26只是ST股票，其余13只股票是因不同原因被评为CCC级别。

ESG指标不仅衡量公司在财务之外的盈利能力，更重要的是，它反映了企业可持续发展的潜力与风险，尤其适合中长期投资者追求稳健收益的需求。这一筛选机制