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资本运营管理
资本运营管理
精选ppt1
主要内容：
主要内容：
1.并购与并购分析
①兼并与收购的含义与分类
②收购兼并的协同效应
③收购兼并的方式
④反收购兼并的策
2.收购兼并的财务分析
3.收购兼并与资本运营
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1.1.1兼并与收购的含义
1.1.1兼并与收购的含义
1.兼并merger：通常指一家企业以现金、证券
或其他形式〔如承担债务、利润返还等〕购
置取得其他企业的产权，使其他企业丧失法
人资格或改变法人实体，并取得对其决策控
制权的经济行为。
2.收购acquisition：是指企业用现金、债券或
股票购置另一家公司的局部或全部资产或股
权，以获得该企业的控制权。
3.收购对象一般有两种：股权和资产。收
购股权是购置一家企业的股份，收购方成为
被收购方的股东，收购资产那么是资产买卖
精选ppt3
收购对象一般有两种：股权和资产。
收购股权是购置一家企业的股份，收购方成
为被收购方的股东，需要承担被收购方的债务。
如，2004年5月盛大网络在纳斯达克成功上市，
融资1.5亿美元。11月底，盛大宣布用现金9170
美元收购韩国ACTOZ公司29％的股份，实现
间接控股。
收购资产那么是资产买卖行为，收购方无须
承担其债务。
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1.1.2并购的类型
1.1.2并购的类型
1.按并购双方产品与产业的联系划分：
①横向并购：经营领域或生产产品相同或相近
的公司的购并。2004年12月30日工银亚洲发布
公告称，将整体收购深圳华商银行。现工商银
行与中信嘉华银行分别持股75％和25％。
②纵向并购：生产和销售过程中互为上下游关
系的公司之间的购并。深圳赛格集团采用垂直
购并后，形成玻壳、彩管和彩电一条龙的生产
格局。
③混合并购：跨行业购并，生产和职能没有任
何联系或联系很小的公司之间的购并。
精选ppt5
1.1.2并购的类型
1.1.2并购的类型
2.按并购的实现方式划分：
3.承担债务式并购：并购方以承担全部或
局部债务为条件，取得被并购方资产所
有权和经营权。
4.现金购置式并购
5.股份交易式并购
6.股权换股权：并购公司向目标公司股东
发行自己公司的股票，以换取目标公司
大局部或全部股份，到达控制目标公司
的目的。
7.股权换资产：并购公司向目标公司发行
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1.1.2并购的类型
1.1.2并购的类型
3.按涉及被并购企业范围来划分：
4.整体并购
5.局部并购
6.对企业局部实物资产进行并购
7.将产权划分后进行产权交易
8.将经营权划分〔营销权、商标权、专
利权〕后进行产权转让
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1.2.1并购的协同效应
1.2.1并购的协同效应
1.管理协同效应
2.并购方存在过剩管理能力和/或并
购双方存在管理效率差异。
3.过剩管理能力是解释横向并购的原
因之一；管理效率差异为混合并购提
供理论依据〔它也可
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