家电行业市场前景及投资研究报告：产销基石，顺势而变.pdf

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产销跟踪垒基石，顺势而变觅新机

家电行业研究框架专题报告

2024年10月11日

证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

⚫历史复盘：在所选区间内，申万家用电器指数表现强于沪深300。过往十几年，我国城镇化率逐步走高，传统大家电保有量明显提

升，且市场份额愈发集中。同时，国产家电企业也在积极拓展海外市场。家电龙头业绩韧性强，现金流状况好，分红比率较高，因

而受到市场关注。但贸易政策变化、原材料价格成本等也会引起短期业绩波动。

⚫由于白色家电股在家电指数中占比偏重，历史上家用空调销量与家用电器指数具有较好的相关性。但随着龙头推进多元化布局，新

兴品类渗透率提升，未来影响指数的因素将更为多样。

申万家用电器指数及沪深300涨跌幅走势复盘申万家用电器指数与家用空调销量增速

350%大家电市场集中度1200070%

提升渠道补库，外销拓60%

300%疫后需求修复，展向好

海外进入家电10000地产发展较好，带动50%

棚改政策推进，地产补库周期空调销量

250%

链需求兑现40%

8000

200%30%

货币政策、地产

150%调控放松20%

地产增速放缓，6000渠道补充新能效库

100%原材料价格上涨存10%

地产调控，中美

该用户很懒，什么也没介绍

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