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【深度】揭示美的收购库卡的内幕

作为全球工业机器人四大家族之一，库卡（KUKA）机器人有限公司于1995年由JohannJosefKeller和JakobKnappich建立于德国巴伐利亚州的奥格斯堡，最初主要专注于室内及城市照明。但与此不久公司就涉足至其它领域（焊接工具及设备，大型容器），1966年公司成为欧洲市政车辆的市场领导者。1973年公司研发了其名为FAMULUS第一台工业机器人。当时库卡公司属Quandt集团旗下，而Quandt家族则于1980年退出。公司成为一个上市公司。1995年库卡机器人技术脱离库卡焊接及机器人有限公司独立成立有限公司，与库卡焊接设备有限公司（即后来的库卡系统有限公司），同属属于库卡股分公司（前身IWKA集团）。现今库卡专注于向工业生产过程提供先进的自动化解决方案。作为世界领先的工业机器人制造商之一。库卡机器人公司在全球拥有20多个子公司，大部分是销售和服务中心，其中包括：美国、墨西哥、巴西、日本、韩国、我国台湾、印度和绝大多数欧洲国家。

而库卡机器人可用于物料搬运、加工、堆垛、点焊和弧焊，涉及到自动化、金属加工、食品和塑料等行业。库卡工业机器人的用户包括：通用汽车、克莱斯勒、福特、保时捷、宝马、奥迪、奔驰、大众、法拉利、哈雷戴维森、一汽－大众、波音、西门子、宜家、施华洛世奇、沃尔玛、百威啤酒、BSNMedical、可口可乐等。

进入我国市场

1986年正式进入我国市场以来，我国就是一直是其战略布局中的磐石，而库卡与我国市场之间也有着很深的渊源。1986年，库卡将一台机器人产品赠送给了一汽卡车公司作为试用品，这台机器人也成为了我国汽车工业应用的第一台工业机器人。

1994年后，库卡机器人开始大批量进入我国市场。当时我国国内的汽车龙头企业东风汽车及长安汽车，分别引进了库卡公司的一条焊装线，随线安装的机器人都达到了数十台。2000年之后，工业机器人在汽车之外的领域中开始逐渐被我国市场接受。2000年，库卡公司于上海建立了我国境内的第一家全资子公司。除了成立全资子公司，库卡对我国市场的重视还体现在以下几个方面：建立机器人培训学校，以及建智能制造产业基地等。但库卡在我国的业务进展也并非一帆风顺。工业机器市场在我国的飞速发展也是近两年的事情。

2015年8月，美的首次买入了库卡股份，当时该集团收购的股份比例为5．4％。在2016年2月份，美的集团将其所持库卡股份的比例提高到了10．2％，从而使其成为了这家总部设在德国奥斯堡（Ausburg）的工业机器人公司的第二大股东。

美的收购很划算

白色家电企业属于劳动密集型企业，用机器人代替人工已经逐渐成为制造领域里的趋势之一。美的集团董事长方洪波曾表示，美的集团在做好家电的同时要进入新产业，“要和硬件相关，不能是劳动密集型，要做资本、技术混合密集型。”而库卡则完全符合这样的标准。库卡旗下有库卡机器人、库卡系统和自动化的瑞仕格，年产1万台工业机器人。在汽车制造领域库卡机器人的市场份额在全球和欧洲都是第一，在一般工业领域机器人的市场份额欧洲前三名。

在工业机器人四大家族中，以各家市盈率（PE）进行比较，库卡的市盈率为43．3倍，ABB为23．2倍，发那科为21．3倍，安川电机为16．05倍。照此计算，与海外同行比，库卡算贵的，但和国内机器人企业相比，美的的这次收购却相当划算。

以国内机器人龙头企业沈阳新松机器人自动化股份有限公司（300024．SZ）为例，新松机器人的动态市盈率是102倍，是库卡的两倍多。同时，新松机器人去年总营收是16．8亿元，对应的市值为407亿人民币；库卡去年的总营收折合为人民币是213．7亿元，对应的市值折合人民币是296亿元（39．9亿欧元）。

另外，对于美的来说，库卡的核心优势在于机器人综合制造实力强、下游应用经验丰富。美的希望通过此次收购，布局机器人领域的中游总装环节，并积累下游应用经验，为其在我国推广做足铺垫。

值得一提还有，在美的收购库卡前，公司已经开始布局机器人领域。自2012年以来，美的累计投入使用近千台机器人，自动化改造预计投入约50亿元，大幅提高了生产的自动化率。它曾与安川进行合作，设立工业机器人公司和服务机器人公司。其中，工业机器人公司美的持股49％，服务机器人公司由美的控股，持股比例为60．1％。

账算明白了美的发力

2017年1月6日晚间，美的集团公告称，公司完成要约收购库卡集团股份的交割工作，并已全部支付完毕本次要约收购涉及的款项，约占库卡集团已发行股本94．55％。

拥有百年历史的库卡公司总部在德国南部城市奥格斯堡，是全球主要的工业机器人生产厂商之一。库卡同时也是全球领先的机器人、自动化设备及解决方案的供应商，专注于工业机器人制造、自动化控制系统两大业务。2015年收购瑞士Swisslog之后其