计算机行业10年复盘：如何找到超额标的？.docxVIP

目录

一、行情回顾 1

二、投资建议 1

三、投资组合 9

四、产业要闻 9

五、重要公告 9

六、风险提示 11

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、行情回顾

本周，计算机板块跑赢大盘。9月23日至9月27日，计算机（申万）指数上涨17.74%，跑赢沪深300指

数2.04pp。在申万一级行业中排第6位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨16.00%，IT服务上涨15.57%，软件开发上涨20.73%。

图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）

30

25

20

15

10

5

食品饮料美容护理非银金融

食品饮料

美容护理非银金融房地产建筑材料计算机钢铁

社会服务商贸零售轻工制造

综合

电力设备

传媒农林牧渔医药生物建筑装饰基础化工国防军工

电子

机械设备

煤炭

纺织服饰

通信

有色金属

环保交通运输

汽车

银行家用电器石油石化公用事业

资料来源：，

个股方面，涨幅前五个股依次为：银之杰(122.10%)、指南针(75.19%)、恒银科技(61.30%)、同花顺(56.32%)、安硕信息(53.09%)；跌幅前五个股依次为：南天信息(-7.28%)、理工能科(-3.46%)、*ST有树(0.00%)、国华网安(1.51%)、南威软件(3.18%)。

图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）

银之杰指南针恒银科技同花顺安硕信息汇金科技赢时胜财富趋势润和软件天利科技

75.19

61.30

56.32

53.09

51.73

48.01

43.53

40.33

36.90

122.10

慧辰股份竞业达ST英飞拓声迅股份锐明技术南威软件国华网安

*ST有树理工能科

南天信息(7.28)

(3.46)

4.28

3.99

3.95

3.87

3.57

3.18

1.51

0.00

0 50 100 150 -10 -5 0 5

资料来源：， 资料来源：，

二、本周周观点：如何找到超额标的？

计算机板块在市场上行阶段通常具备优于大盘的向上弹性

对比2014年至今近10年的上证指数/创业板指/申万计算机指数的涨跌幅，我们划分出六个上证指数明显

上涨的阶段，其中在2014年5月19日至2015年6月12日、2015年8月26日至2015年11月25日、2019年

1月3日至2021年2月19日、2022年10月31日至2023年5月8日四个阶段中，申万计算机的涨跌幅优于

上证指数；仅在2016年1月28日至2018年1月26日、2024年2月5日至2024年5月20日两个阶段中，申万计算机的期间涨跌幅弱于上证指数。整体而言，计算机板块在市场上行时具备更强的弹性，即使在整体期间涨跌幅弱于上证指数的阶段，期间内本身具备更高弹性的区间。

图表4：2014年至今上证指数/创业板指/申万计算机指数涨跌幅

数据来源：ifind，

注：以2014/1/1的收盘价为基准

具体而言，2014年5月19日至2015年6月12日（科技创新叠加流动性释放双驱动下的双创行情），申万计算机指数涨幅为330.02%，跑赢上证指数175.08pp。本阶段前，面对我国经济增速放缓、房地产市场深度

调整、钢铁/煤炭等产能过剩等一系列因素，资本市场持续疲软；直至2014年5月9日，国务院发布《关于进

一步促进资本市场健康发展的若干意见》，拉开了新一轮牛市序幕；而后配合连续性的降准降息，一带一路、国企改革、互联网+等重磅政策催化，市场进入快速拉升阶段。其中，计算机板块表现较好的标的包括中科曙光、创业慧康等新股，以及天利科技、同花顺、银之杰、长亮科技等互联网+金融题材。

2015年8月26日至2015年11月25日（超跌反弹阶段），申万计算机指数涨幅为42.08%，跑赢上证指数19.05pp。本阶段前，2015年6月12日证监会下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》开始清理场外配资，机构获利了结叠加杠杆资金流出，引发市场恐慌下行；2015年8月26日，大盘开始超跌反弹，

至11月25日区间涨幅达23.03%，而计算机板块较市场修复更晚，在8月26日之后仍继续回调至9月15日。其中，计算机板块表现较好的标的包括南威软件等大数据产业标的，信息发展、真视通、金桥信息等次新股，

行业动态报告