基康仪器(830879)智能监测“小巨人”，兼具价值与成长.docxVIP

正文目录

智能监测“小巨人”，业务稳健增长 6

深耕智能监测领域，股权结构稳定 6

业绩稳健增长，智能监测终端毛利率高 7

公司市占率6?，系安全监测头部厂商 9

水利领域：政策利好+万亿国债驱动增长 9

能源领域：水电装机稳定增长，核电项目核准加速 11

交通领域：多项政策推进有望带来新需求 13

智慧城市领域：城市生命线带动发展机遇 14

地质灾害领域：防治投资额持续增长 15

公司看点：自主研发能力强，水利能源在手订单充足 16

下游客户优质，自主研发能力强 16

水利增速稳定，在手订单充足 18

传感器应用于13大水电基地、核电市占率达到90? 20

盈利预测、估值与投资建议 20

盈利预测 20

估值与评级 21

风险提示 22

图表目录

图表1：公司发展历程 6

图表2：公司股权结构（截至2024年中报） 7

图表3：2019-2024H1公司营收和同比增速 7

图表4：2019-2024H1公司归母净利润及增速 7

图表5：2019-2024H1公司营收按业务结构划分及增速 8

图表6：2019-2024H1公司营收业务结构占比 8

图表7：公司2019-2024H1期间费用情况 8

图表8：公司2019-2024H1期间盈利能力情况 8

图表9：“十四五”期间公司下游行业安全监测年均市场容量及公司占比 9

图表10：2021年以来水利相关政策 10

图表11：2019-2024年7月年全国水利建设投资规模及增速 10

图表12：2019-2024年7月年全国水利新开工项目数量及增速 10

图表13：能源领域相关政策 11

图表14：2021-2025E抽水蓄能累计投产总装机量（GW） 12

图表15：2019-2023年全国水力发电装机容量及增速 12

图表16：2013-2022年商运核电机组装机规模 13

图表17：2019-2023年核电投资额 13

图表18：2019-2023全国隧道里程及增速 13

图表19：2019-2023年全国公路桥梁座数及增速 13

图表20：交通领域相关政策 14

图表21：2019-2024E智慧城市市场规模 15

图表22：十四五”时期地质灾害防治主要指标规划值 16

图表23：公司主要产品 16

图表24：公司研发情况截至2023年报 18

图表25：近年来公司参与水利项目 19

图表26：营收及毛利率拆分表 21

图表27：可比公司业务及业务规模 22

图表28：可比公司估值 22

智能监测“小巨人”，业务稳健增长

深耕智能监测领域，股权结构稳定

基康仪器创立于1998年,专业从事智能监测终端的研发、生产与销售，主要产品包括智能监测终端（精密传感器、智能数据采集设备）、安全监测物联网服务及行业应用解决方案。公司采用直销模式获取订单，为能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害行业的国有大中型企业、科研院所、设计院、施工局、高校、系统集成商等客户提供专业的数字化服务。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

图表1：公司发展历程

资料来源：公司官网，

股权结构稳定，子公司分工明确。蒋小钢为公司控股股东、实际控制人。截至2024

年中报，蒋小钢先生直接持有本公司股份4029万股，持股比例为28.9，通过北京

新华基康投资管理有限公司间接持有本公司股份505万股，持股比例3.6，合计持股比例为32.5?。公司以市场为导向，针对重点行业建立专业团队，基康仪器母公司，专注于能源、水利工程行业；子公司基康科技公司，面向交通、智慧城市行业；子公司微玛特公司，专注于水利信息化和地质灾害监测预警领域；汇康智感公司，面向桥隧、市政建筑、基坑等市场，打造公司第二品牌。

图表2：公司股权结构（截至2024年中报）

资料来源：2024年中报，

业绩稳健增长，智能监测终端毛利率高

公司业绩稳健成长，归母净利润4年复合增速高于营收增速。2023年营收3.3亿元，同比增长10?，CAGR（2019-2023年）为17.8，2023年归母净利润为7266万元，同比增长20?，CAGR（2019-2023年）为36.5。2024H1营收1.5亿元，同比增长11.1?，归母净利润为2829万元，同比减少7.3，归母净利润减少主要由于研发同比增长21.27,管理费用同比增长46.6?所致。

图表3：2019-2024H1公司营收和同比增速 图表4：2019-2024H1公司归母净利润及增速

4.0

3.0

2.