对冲基金投资策略和研究方向.pdfVIP

对冲基金投资策略和研究方向

中国对冲基金网wwwhedge

金融百科网jinrongbaike

整理课件

共同基金与对冲基金

ü共同基金

ü最早出现于1924年：马萨诸塞投资信托〔MIT〕；

ü20世纪80年代以后快速开展：利率走低、经济增长

和股市繁荣。

ü对冲基金

ü最早出现于1949年：美国人琼斯成立的一家合伙公

司；

ü20世纪90年代初开始快速开展：金融管制放松、金

融创新工具大量出现。

中国对冲基金网wwwhedge

金融百科网jinrongbaike

ü指数基金

ü最早出现于1971年：美国威弗银行向机构投资者推

整理课件

出指数基金产品；

中国对冲基金网wwwhedge

对冲基金主要策略金融百科网jinrongbaike

分析亚洲前25对冲基金策略，可以发现超过80%的基金使用

股票长短持仓策略。

整理课件

对冲基金主要策略

从历史数据来看，事件驱动、买多/卖空策略的回报率比较稳定。

整理课件

对冲基金主要策略

经过近60年的开展，对冲基金的交易策略越发纷繁复杂，每

一个对冲基金的交易策略都不完全相同。我们按照标准普尔

对冲基金索引基金类型基准，将海外市场对冲基金的交易策

略分为三大类：

方向性策略

事件驱动策略

相对价值策略

此外，随着对冲基金市场的开展，除上述三大类对冲基金策

略之外，还产生了多样策略〔即单个对冲基金实行多策略管

理〕和组合基金〔投资对冲基金的基金〕等新对冲基金策略。

整理课件

方向性策略

指需要对相关市场的价格走势进行判断的对冲基金策略。

常见的方向性策略包括股票多空头、管理期货和全球宏观策略等。

股票多空头策略是最早的对冲基金策略，该策略涉及交易两组证券。在

实际交易中，可以针对不同行业、同行业不同个股、不同风格〔大盘/小

盘、成长/价值等〕等条件构造股票多空头策略。

需要注意的是，股票多空头策略并不强制要求多头交易量与空头交易量

一致，也不要求组合的市场中性，

管理期货是一种由期货交易参谋〔CTA〕利用技术或根本面分析对各期

货品种进行投机交易的期货投资基金，目前在美国大约有800家注册

CTA。与其他对冲基金策略不同的是，管理期货主要投资于期货、远期

等交易品种，较少涉及股票和债券等根底资产。

全球宏观策略那么是一种基于对各国利率变化趋势、资金流动、政策变

化、政府间关系等因素进行预测而设计的策略。

整理课件

事件驱动策略

指针对特定公司出现某些特殊事件〔破产、重组、收购和合并等〕而

进行交易的对冲基金策略。

常见的事件驱动类投资策略包括兼并套利、困境投资和特殊境况投资等。

兼并套利多发生在宏观经济较为景气的时期，一般而言，被成功兼并

后被兼并的公司股价会上升，而实施兼并的公司股价会下降，因此，

兼并套利投资者可买入被兼并公司股票并融券卖空实施兼并公司股票，

从而“锁定〞成功兼并的收益。

困境投资那么多发生于陷入困境〔财务状况恶化、无法履约等〕的公

司，通过持有困境公司的股票甚至债权来影响债务重组过程并获利。

整理课件

相对价值套利策略

指投资者关注两组相互关联的证券的相对价值而不是绝对价值，通过

对两组证券双边下注来博取相对价值变化所带来的收益。

常见的相对价值策略包括股票市场中性策略、可转换套利和固定收益

套利等。

股票市场中性的投资者会同时进行多头和空头方向的买卖活动，但与

股票