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策略月报|投资策略

浦

浦银国际月度资金流：资金面拐点赖烨烨

首席策略分析师银

或已出现，高贝塔股受青睐Melody_lai@国

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全球资金仓位调整中，中国市场获大幅增持。由于美联储降息靴子

落地，8月29日至9月25日，大部分主要股票市场均录得净流入，2024年10月4日

美股和印度股市仍较获资金青睐。值得注意的是，9月26日至10月

2日当周，由于中国政府出台多个重磅经济刺激政策，叠加中东紧张

局势升级，驱使全球资金开始调整仓位，大幅净流入中国市场，并净

流出美国、日本等股市（图表1-2）。

策

略

资金加速净流入新兴市场。9月，资金净流入发达市场485.6亿美元，

月

净流入新兴市场扩大至165.6亿美元，新兴市场股价跑赢发达市场5%。

报

值得注意的是，9月25日至10月2日期间，资金开始从发达市场流

入新兴市场，新兴市场净流入154.8亿美元，而发达市场净流出106.1

亿美元（图表4）。我们预计在短期全球资金调仓中，那些估值较低、

拥挤度较低、盈利预期改善的新兴市场股市有望吸引较多资金流入。

外资强势回流中国市场。根据EPFR，8月29日至9月25日，被动

型外资转为净流入，主动型外资净流出有所放缓。具体来看，期间有

11.0亿美元外资净流出中国市场，其中主动基金净流出16.4亿美元，

被动基金净流入5.3亿美元。值得注意的是，9月26日至10月2日

当周，被动型外资大幅净流入，主动型外资年内首次转为净流入。主

动型外资净流入规模为3.54亿美元，反映长线基金开始从减持中国市

场变为增持中国股市，资金面拐点或已出现。同时，被动型外资录得

大幅净流入，规模为58.2亿美元，意味着部分交易型外资可能在非常

积极地交易中国股市（图表5-7）。由于外资在中国股市的仓位仍然偏

低，若接下来市场情绪持续高涨，外资仍有较大的回流空间。我们预

期外资回流趋势将在短期持续，有望进一步延续本轮行情。短期建议

浦

重点关注低配板块重回标配的结构性机会。

银

国

国内增量资金净流入保持强劲。根据EPFR，8月29日至9月25日，