- 1、本文档共4页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
1.偿债能力分析
背靠股东绿地加持,叠加上市募资,公司财务杠杆明显降低,偿债能力有所
好转。2017年之前,公司财务杠杆水平较高,资产负债率为84.02%,显著高于
行业均值66.22%。2017年8月,绿地控股对公司进行权益投资10亿,取得公司
20%股权,推动公司资产负债率期末降至41.29%。随后,公司于2018年港股上
市,公司筹集大量权益资金,进一步推动公司财务杠杆水平下降,资产负债率降
至24.48%,2019-2020年,公司因进行战略扩张,资产负债率有所提升,2020年
末为38.05%,但仍明显低于行业均值,财务安全性较好。短期偿债能力方面,公
司流动比率、速动比率走势与资产负债率大体一致,2017年、2018年持续改善,
且显著高于行业均值,2019-2020年,公司将筹集资金用于并购活动,比率有所
下滑,但公司扩张略显激进,两项比率均为1.87,回落至行业低位。
表:公司偿债能力指标
分拆上市前分拆上市年分拆上市后
财务指标
2016年2017年2018年2019年2020年
雅生活服务84.0241.2924.4830.7038.05
资产负债率
行业均值66.2271.0767.2762.9350.33
雅生活服务1.181.383.472.551.87
流动比率
行业均值2.301.841.851.922.29
雅生活服务1.161.363.462.541.87
速动比率
行业均值2.211.791.821.872.24
2.营运能力分析
公司非业主增值服务占比较高,叠加近年并购激进,整体资产运营效率处于
行业偏低水平,2020年规模化效益有所显现,带动运营效率略提升。2016-2020
年,公司应收账款周转率走势与行业均值大体一致。应收账款周转率及其趋势很
大程度上取决于业务类型,由于非业主增值服务的信贷期较长,故非业主增值业
务占比越高,应收账款运营效率较低,而公司非业主增值服务收入占比常年在20-
40%之间,高于行业均值,故公司应收账款周转率在行业中表现较弱。在上市前,
公司应收账款周转率持续高于行业均值,2018年,公司非业主增值服务收入占
比增至43.33%,带动应收账款周转率降至5.98。
总资产周转率方面,公司在上市后持续外延收购,推动资产规模迅速扩张,
但公司并购项目整合需经历一定过渡期,经营效益仍待释放,同时激进并购亦导
致商誉增长较快,公司资产周转率由2016年的0.79降至2019年的0.61,2020
年增至0.86,高于行业均值,规模化效益有所显现。
分拆上市
分拆上市前分拆上市后
年
财务指标
2016201720192020
2018年
年年年年
雅生活服
应收账款周转务
文档评论(0)