2024年9月贸易数据解读：受外需放缓等拖累9月出口增速较快下行，进口增速低位放缓 -东方金诚.pdf

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受外需放缓等拖累9月出口增速较快下行，进口增速低位放缓

——2024年9月贸易数据解读

研究发展部执行总监冯琳

根据海关部署公布的数据，以美元计价，2024年9月出口额同比增长2.4%，8月同比增长8.7%；9

月进口额同比增长0.3%，8月同比增长0.5%。

一、9月出口增速回落，出口动能减弱，背后除上年同期出口基数偏高，以及极端天气、全球航运

不畅和美国东海岸码头工人罢工预期导致部分出口前置到8月等短期因素外，主要是外需出现放缓态势。

以人民币计价，9月出口、进口额同比增速分别为1.6%和-0.5%，与同期以美元计价的增速差主要

源于过去一年中人民币对美元有所升值。这也是以美元计价的进、出口增速连续第三个月高于以人民币

计价的进、出口增速的原因，体现7月以来人民币汇价回升。

1、以美元计价，9月出口额同比增速为2.4%，较上月大幅回落6.3个百分点，回落速度超出市场

普遍预期。另外，9月出口额环比下降1.6%，表现也明显弱于季节性。这带动1-9月累计出口增速放缓

至4.3%，较前值低0.3个百分点。

9月出口增速回落，出口动能偏弱，除上年同期出口基数偏高，以及极端天气、全球航运不畅和美

国东海岸码头工人罢工预期导致出口前置到8月等短期因素扰动外，主要是外需出现放缓态势。可以看

到，9月摩根大通全球制造业PMI指数降至48.8%，较上月下行0.7个百分点，7月以来已连续三个月处

于收缩区间。历史数据显示，我国出口走势与这一指数密切相关。另外，9月具有全球贸易风向标意义

的韩国出口增速为7.5%，较上月下行3.9个百分点，9月越南出口增速为8.4%，较上月下行7.7个百分

点，两国月度出口动能均明显偏弱。以上都已预示9月我国出口增速会有所放缓。结合摩根大通全球制

造业PMI走势，我们判断接下来外需放缓可能还会持续一段时间。背后是尽管美联储9月大幅启动降息，

但较长时间的高利率环境对美国经济的限制性作用逐步体现，欧洲、日本经济走势持续疲弱，以及全球

电子行业上行周期或正在接近顶峰。

值得一提的是，欧盟自7月5日起对来自我国进口的电动汽车征收临时反补贴税，引发市场广泛关

注。不过，9月我国汽车出口达到60.9万辆，环比微降1000辆，处于历史次高水平；9月汽车出口量

同比增长25.7%，同比增速较上月放缓6.9个百分点。这意味着7月欧盟加征关税事件对我国汽车出口

的整体影响依然可控。但考虑到欧盟是我国重要的电动汽车出口市场，后续影响还需持续关注。

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从主要出口目的地来看，9月我国整体出口增速放缓，对主要贸易伙伴出口增速多出现较大幅度下

调。其中，9月我国对美出口增速为2.2%，较上月下行2.7百分点。在上年同期基数比较稳定的背景下，

9月对美出口增速下行或主要由美国进口需求放缓，以及出口前置等短期因素影响。9月我国对欧盟、

日本出口增速分别为1.3%和-7.1%，分别较上月大幅下行12.1和7.6个百分点，是当月整体出口增速下

滑的主要拖累。背后除了上年同期基数垫高外，主要与欧盟、日本经济走势偏弱，进口需求不足有关。

另外，7月欧盟对我国出口电动汽车加征关税，也会对我国对欧出口造成一定影响。

发展中经济体方面，9月我国对头号贸易伙伴东盟的出口增速为5.5%，较上月放缓3.5个百分点，

主要与近期东盟经济增长势头有所放缓有关。9月我国对印度出口同比下降9.3%，增速较上月大幅回落

23.3个百分点，或主要源于极端天气等扰动因素。值得一提的是，9月我国对俄罗斯出口同比增长

16.6%，增速较上月加快6.2个百分点。在上年同期基数抬高的背景下，9月我国对俄罗斯出口加速，或

与前期贸易结算扰动因素缓和有关。

展望未来，考虑到去年同期实际出口基数偏低，加之部分短期扰动因素退去，四季度我国出口仍有