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个股期权与
权证、期货的主要区别
汤震宇博士
汤震宇博士
CFAFRMCTPCAIACMARFP
CFAFRMCTPCAIACMARFP
金程教育首席培训师
金程教育首席培训师
〔一〕中国权证的开展
Ø中国市场上虽然个股期权还没有推出，但是曾有过与之特别
类似的一种产品存——权证。
时间权证名称
1992年6月中国大陆第一只权证——大飞乐的配股权证推出
1996年6月底证监会终止了权证交易
2005年8月22日第一只股改权证、第一只备兑权证——宝钢认购权证挂牌上市
2005年11月23日第一只认沽权证——武钢认沽权证挂牌上市
2008年6月13日南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失
2011年8月12日最后一只认股权证——长虹认股权证停止交易
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〔二〕期权与权证的区别
Ø权证
Ø对于买方而言，在支付权利金购置后：
Ø有权利〔而非义务〕根据合约内容
Ø在某一特定期间〔或特定时点〕
Ø按约定价格向权证的发行人买入或卖出指定数量的标的股票
Ø期权
Ø对于买方，在支付权利金购置后：
Ø有权利根据合约内容
Ø在规定时间〔到期日〕
Ø按协议价格〔行权价格〕向期权合约的卖方买入或卖出指定数
量的标的股票
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〔二〕期权与权证的区别
Ø股民程大叔迷惑了，单看这两个产品的定义的话，怎
么是一样的呢？
l都是需要支付一定的权利金，就可以有权在规定时
间按约定价格买入或者卖出股票。
期权和权证这两个东
西不是一样的吗？
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〔二〕期权与权证的区别
其实，期权和权证是有很多区别的，首先一
点就是买卖双方是不一样的。
期权交易是不同投资者之间的交易，比方程
大叔买入了X公司的认购期权，那卖出这份
期权的是普通投资者
对于权证来说的话，如果程大叔买入了X公
司的权证，那卖出这个权证的是X公司自己
或者是它委托的证券公司
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〔二〕期权与权证的区别
Ø第二个不同点：期权交易比权证有更灵活
的交易方式
l我们可以买入认购期权也可以卖出认
购期权，可以买入认沽期权也可以卖
出认沽期权，多头空头随你选。
l但权证就不行，普通投资者只能买入
权证，不能卖出权证。
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〔二〕期权与权证的区别
Ø第三个不同点：期权合约是标准化合约
Ø对于程大叔买入的X公司股票的期权合约来
说，合约中的行权价格、标的物、到期时
间等都是市场统一规定好的
Ø而权证那么不一样，它是一个非标准化的
合约，合约中的行权价格、标的物、到期
时间等都是发行者决定的
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〔三〕期权与权证的区别总结
期权权证
合约标准化合约非标准化合约
买方是普通投资者，发行者是上
交易主体买卖双方都是普通投资者
市公司或者他们委托的证券公司
投资者只能进行两种交易：
投资者能进行四种类型的
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