2024年城投债市场运行情况分析报告：城投债融资收缩，信用利差走阔.pdfVIP

城投债融资持续收缩，信用利差走阔

——2024年9月城投债市场运行情况分析

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核心观点

2024年9月，城投债新增融资监管依然严格，借新还旧

比例维持高位，当月发行量2812亿元，环比、同比分别减少

646亿元和1481亿元，融资缺口进一步扩大至-1474亿元，

环比、同比分别减少749亿元和2032亿元。从偿还类型来看，

9月城投债到期金额占总偿还量的比重环比下降，本金提前兑

付、回售和赎回金额占比环比上升。

受信用债市场调整、发行利率走高影响，9月城投债整体

时间及中高等级发行利率较上月小幅上行。9月城投债整体发行期

限环比缩短，3-5年期城投债发行占比环比下降。

2024年10月18日

分券种看，9月发行城投债中，仅私募债和短融发行量环

比增加，其他券种环比均减少，公司债发行占比有所提高；

净融资方面，中票净融资环比减少，超短融由正转负，仅一

般公司债和短融融资缺口缩小，其他券种融资缺口环比扩大。

从各等级城投债净融资看，9月各等级城投债净融资均为

负，且融资缺口环比进一步扩大。分行政层级来看，9月各行

政层级城投债融资缺口环比进一步扩大，其中，地市级环比

降幅最大。

9月有25个省份城投债净融资为负，较上月增加9个。

9月城投债二级市场成交保持活跃，受政策和股市影响，

主要等级、期限城投债收益率全线上行，上行幅度均超过同

期限国开债，信用利差全面走阔，等级利差和期限利差亦整

体上行。分区域看，9月各省份信用利差全面走阔。

2024年9月城投债市场运行情况分析

一、一级市场

（一）总体发行情况

202492812646

年月，城投债发行量亿元，环比、同比分别减少亿元和

1481亿元。当前城投债新增融资监管依然严格，募集资金仅用于借新还旧的比

9749-1474

例保持高位。月城投债净融资缺口环比进一步扩大亿元至亿元，较

去年同期大