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银行行业深度报告：再论净息差的资本平衡点.pdf

行业深度报告

1、大型银行资本补充的政策出台，有其客观必要性3

1.1、2024H1上市银行盈利增长普遍承压，六大行净利润同比-1.0%3

1.2、核心一级资本补充渠道有限4

1.3、未来系统重要性银行排名提升，可能使大行面临更高资本附加要求5

1.4、前瞻性抵御风险和支持股权投资政策等方面7

2、大行补充资本，或使其净息差收窄的容忍度提高7

2.1、从资本平衡角度，净息差存在理论底线7

2.2、当前大行净息差水平较难满足其RWA可持续扩张需要9

2.3、本次大行资本补充方案，将使其支持实体能力增强9

3、资本管理视角：我国银行估值提升角度的再思考10

4、投资建议：关注大行价值重估及轻型化银行优势10

5、风险提示10

图表目录

图1：2024H1上市银行营收增长普遍放缓3

图2：六大国有行归母净利润同比-1.0%3

图3：2024H1上市银行总资产增速延续放缓3

图4：2024H1上市银行零售贷款增长乏力3

图5：测算上市银行单季度净息差Q2环比Q1略下降4

图6：资本充足率监管框架下，维持RWA增速需维持一定的ROE水平7

表1：国有行分红比例约为30%（2024年中期利润分配方案）4

表2：我国大行在全球系统重要性银行排名有所提高5

表3：考虑资本附加要求后，部分上市银行核心一级资本缓冲空间有限，交行、邮储不到200BP6

表4：不同RWA增速情景下的ROE与净息差理论平衡点8

表5：若银行RWA增速维持2023年水平，六大行ROE、净息差的资本平衡点情况9

表6：对六大行注资将提升核心一级资本并提供净息差下移空间9

表7：受益标的一览10

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/12

行业深度报告

1、大型银行资本补充的政策出台，有其客观必要性

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1.1、2024H1上市银行盈利增长普遍承压，六大行净利润同比-1.0%

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