中闽能源深度报告：海风化电，一“闽”惊人.pdfVIP

中闽能源(600163)公司深度

正文目录

1优质纯绿电运营标的，区位优势尤其明显5

1.1新能源发电项目全面布局，海上风电发展迅速5

1.2集团承诺注入有保障，海风装机空间可期5

2资源优势叠加成本下行趋势，绿电环境溢价需重视9

2.1成本端：风机大型化显著降低投资成本，规模效应降低运维成本9

2.2需求端：清洁能源发电被赋予环境价值，交易市场逐步完善10

3坐拥优质资源区，风电运营度电利润高11

4投资建议：首次覆盖，给予公司“买入”评级13

5风险提示15

3/17请务必阅读正文之后的免责条款部分

中闽能源(600163)公司深度

图表目录

图1：公司2019-2023年营收和利润结构5

图2：公司股权结构，截至2024年H15

图3：公司2019-2024年H1电力装机容量变化（单位：万千瓦）6

图4：公司2019-2023年发电量（亿千瓦时）7

图5：2023年公司风电利用小时数对比（小时）7

图6：主要海风运营商资产2020-2024H1负债率对比8

图7：2020-2024H1公司营收业绩变化8

图8：公司2020-2024H1经营现金流情况（亿元）9

图9：公司2020-2024H1应收账款及周转天数情况9

图10：2023年风电风机成本构成9

图11：2013-2023中国新增海上和陆上风电机组平均单机容量9

图12：2023年风电运维成本结构10

图13：2021-2024年5月绿电交易成交电量（亿千瓦时）11

图14：主要沿海省份风速水平（米/秒）12

图15：福建省海风利用小时居于全国前列（小时）12

图16：2023年公司新能源项目分布12

表1：当前运营项目信息及盈利汇总6

表2：海上风电项目储备情况7

表3：2023年主要海风运营商存量海风项目收益对比8

表4：绿电绿证交易相关政策10

表5：福建省十四五能源发展规划13

表6：公司发电业务营收拆分14

表7：公司与可比公司对比情况15

表附录：三大报表预测值16

4/17请务必阅读正文之后的免责条款部分

中闽能源(600163)公司深度

1优质纯绿电运营标的，区位优势尤其明显

1.1新能源发电项目全面布局，海上风电发展迅速

公司专注于风力发电、光伏、生物质发电等新能源发电项目的投资开发及建设运营。

公司是以风力发电为主，辅以光伏发电和生物质能发电的纯新能源发电运营商。截至2024

年H1，公司控股并网装机容量95.73万千瓦，其中，风电项目装机容量90.73万千瓦（包

含陆上风电装机容量61.13万千瓦、海上风电装机容