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债券市场月报：利率震荡下行.pdf

债券市场月报

1.海外经济及市场形势3

1.1美国经济动能较为稳定，欧洲经济下行压力增大3

1.2美国和欧洲通胀压力回落3

1.3美联储超预期降息50BP，欧央行如期降息25BP3

1.49月海外债市利率下行，股市上涨4

2.中国经济及市场形势4

2.18月中国经济数据出炉，内需仍显疲弱4

2.28月地产整体仍延续下行5

2.38月，M2同比增长6.3%，M1同比下降7.3%5

2.41—8月份全国规模以上工业企业利润增长0.5%，前值3.6%5

2.58月份居民消费价格上涨0.6%，前值0.5%；7月份工业生产者出厂价格同比下降1.8%，前值降0.8%6

2.6政治局会议做出新定调，增量政策力度超出市场预期6

2.79月国内债市利率下行，股市上涨7

3.市场后续走势分析7

4.风险提示8

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中山证券2/10

债券市场月报

1.海外经济及市场形势

根据Wind资讯、美联储和欧央行等统计数据。

1.1美国经济动能较为稳定，欧洲经济下行压力增大

美国9月标普全球制造业PMI初值为47%，预期48.5%，前值47.9%；9月标普全球

服务业PMI初值为55.4%，预期55.3%，前值55.7%。美国9月标普全球综合PMI初值54.4%，

8月终值54.6%。同时，美国9月ISM服务业PMI为54.9%，大幅好于预期，较8月明显

上升，连续第三个月扩张，美国经济未出现衰退风险。劳动力市场方面，美国9月失业率

为4.1%，前值4.2%；时薪增速4.0%，较前值回升0.1个百分点。9月密歇根大学消费者信

心指数为69%，回升1.1个百分点，连续第二个月回升。9月下旬美国30年期抵押贷款固

定利率为6.1%，较前月下行0.3个百分点。8月Zillow全美房租指数环比回升0.2%，前值

0.4%，同比回升3.4%，持平前值。8月房地产市场营建许可为147万套，较前值增加约6

万套。综合来看，美国经济动能整体仍较为稳定，呈软着陆走势。

欧元区方面。欧元区9月制造业PMI初值为44.8%，预期45.6%，前值45.8%；9月

服务业PMI初值为50.5%，预期52.1%，前值52.9%；欧元区综合PMI为48.9%，继续下

滑，创8个月新低。欧元区9月PMI数据不及预期和前值，法国和德国的相关指标明显下

滑，其中，法国9月制造业PMI初值为44%，9月服务业PMI初值为48.3%。9月欧元区