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恒大是怎么玩崩的

恒大玩崩的原因有：负债过高、现金流入少、大额刚性支出大、没有

外在资金支持。恒大集团的债务以万亿估算，虽然许家印售卖恒大物

业、售卖盛京银行股份及其质押变卖个人财产，但是却无法挽回负债

过高的现象。而最新动态来看，恒大已经公布没法履行担保责任的通

知，后面很有可能进入到破产重整的程序。

现金流入少。由于民众对恒大产生的信任危机，造成恒大财富发生排

挤问题，及其恒大楼市打折销售也不敢入手的情况，可流入的经营性

销售现金减少。大额刚性支出大。恒大集团对外需要支付供应商大量

的资金，对内还有数量巨大的员工群体需要支付人力成本。没有外在

资金支持。对于目前恒大集团的情况，想要融资基本上是非常困难的，

也就是说在借不到钱的情况下，想要解决当前的难题不太可能。

恒大为什么玩崩?因为它资不抵债，参照海航的情况，资产2000亿，

负债1万亿，之前海航做假账的时候资产肯定是超过1万亿的，所以

现在恒大负债是2万亿，资产只有5千亿的土地，肯定是负资产1.5

万亿，不破产等什么呢？

我们从2009年恒大香港上市到2021年这12年的跨度来看，恒大到

底赚了多少钱？

一、恒大卖了多少钱的房子?

2009年全年销售额303亿元人民币，累计合约销售面积563.7万平

方米，比08年增长了4.02倍及3.97倍，全年销售均价5375元/平

方米。

2010年恒大销售金额为527亿元，成功迈进500亿军团。而其销售

面积也在2009年581万平方米的基础上，增至831万平方米。均价

只有6341元/平方米。

2011年全年销售803.9亿元，同比增59.4%，目标完成114.8%。2011

年合约销售额较2010年增59.4%；合约销售面积1219.9万平方米，

较2010年增长54.7%；合约销售均价6590元/平方米。

2012年全年销售额923.2亿元，同比增长14.8%，净利润为91.8亿

元，全年实现销售面积1548.5万平方米，居中国内地各房企之首。

公司净负债率大幅下降，可动用资金量达615.6亿元。2012年恒大

总资产2389.9亿元，同比增长33.5%。恒大的核心业务利润率在十

大房企中排名倒数第一，远低于A股和H股房企的平均利润率15%。

均价为5962元/平方米。

2013年年报，公司营业额为936.7亿元，增长43.5%；毛利为276.5

亿元，同比上升51.8%；净利润为137.1亿元，上升49.3%。公司全

年合约销售额1004亿元，突破千亿元大关，创造历史最高纪录，顺

利完成全年目标。合约销售建筑面积1489.4万平方米。总资产从2012

年末的2389.9亿元增加45.7%至3481.5亿元。持有现金总额536.5

亿元，较2012年末上升113%，连同未动用的银行融资额度483.9亿

元，资金状况充裕。均价为6286元/平方米。

2014年全年累计实现销售金额1315.1亿元，同比增31%；完成年度

目标的119.6%；全年实现销售面积1819.8万平方米，同比增22.2%。

恒大上市6年来，年年超额完成销售目标。恒大地产2014年总资产

达4745亿元，同比增长36.3%，恒大集团从2009年上市到2014年，

合约销售额从303亿元增至1315亿元，年均增长66.8%；净利润

从11.2亿元增至180亿元，年均增长301.8%；核心净利润从2.9

亿元增至120亿元，年均增长810.3%；土储从0.55亿平方米增至1.47

亿平方米，年均增长33.5%。均价为7229元/平方米。

2015年全年累计实现合约销售额2013.4亿元，全年累计销售面积达

2551.2万平方米，同比增四成。2009年至2015年的公告，恒大这7

年的年度销售额分别达到303亿、504亿、804亿、923亿、1004亿、

1315亿和2013.4亿元，目标完成率分别为101%、126%、115%、115%、

100.4%、120%、111.9%，连续7年完成目标任务。截至2015年12月

31日，恒大现金余额为1580亿元，较2015年上半年的815.7亿元

增94%，较2014年的595亿元大增166%。均价为7891元/平方米。

2016全年营收2114.40亿元，同比增