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《资本运营》课程期末论文

小米资本运营模式分析

摘要

营运资金管理在一个企业乃至管理工作中都起着非常大的作用，企业要想得

到更好的发展和进步就离不开一个完善的资本运营管理体系，所以企业想要良性

健康发展，就要具备完善的资金营运体系，把营运资金管理完善好才是运营的重

中之重。从资金管理运营实践工作整体方面看，资金管理运营在行业分布发展较

为平缓，因为各企业所在的发展阶段、行业的差异，正是因为这种差异导致了企

业的发展参差不齐，由于公司内部结构不同，导致每家公司的运营资金管理机制

也大不相同，所以要根据公司本身发展状况，建立起适合公司本身的运营机制。

本文从小米集团的资本运营模式出发，结合资金管理方面的研究，得到经验总结。

一．公司概况

小米2010年4月在北京成立，自成立起，小米就是一家专注于智能硬件和

电子产品研发的移动互联网公司。其智能产品以小米手机为主，同时在智能健康

产品、小家电、电视电脑和生活用品几大领域进行辐射，开拓了多条产品线，成

为了中国第四大互联网公司。小米利用独特的资源优势将“产品”与“服务”相结

合，从而使智能产品更具有人情味。小米在2017年营收总额破千亿，成为世界

范围内营收破千亿速度最快的企业。2020年更是以全年总营收12458.66亿人民

币，同比上涨19.4%，净利润130.06亿元，同比上涨12.8%。2021年前三季度分

别收入768.82877.9780.6亿元，一二季度同比上涨50%以上。2020年入选

全球最具创新力榜单第24名，在世界500强企业中排名422位。

上市

小米集团于2018年7月9日，以接近500亿美元的市价在港交所完成上市。

在小米成功上市前，有两次被业内称奇的创举，小米以手机为主营业务，在2011

年才发布第一款手机，到2017年10月，便实现了年销售额超过1000亿元的目

标，相比国内科技公司，阿里巴巴用了17年、腾讯用了17年、华为用了21年，

小米仅用了7年就跨越了千亿门槛，成为行业佼佼者。第二创举是，2015-2016

年间，小米集团曾因手机芯片问题跌入窘境，在小米之前没有一家手机公司在销

量陷入颓势以后还能重新崛起，小米是世界上鲜有的成功案例。小米集团通过运

营，在软件、硬件及互联网等多方面创建了一个适合自己的产品生态系统，保证

自身能够从轻资产运营模式中源源不断地获取远高于同行业平均利润水平的超

额利润，实现了企业价值的最大化。2021年5月26日，小米集团公布了2021

年一季度经营业绩。第一季度实现营收769亿元，同比增长54.7%，经调整净利

润人民币61亿元，同比增长163.8%，一季度手机出货量4940万台，同比增长

69.1%，其中以小米11为代表的高端机出货量超过400万台，高端智能手机市场

份额提升至16.1%，显示出小米集团转型高端产品初具成效。

股权

雷军作为创始人具有一票否决权，小米是港股第一只同股不同权的股票，雷军持

有小米股权仅有三分之一，但投票权却超过50%，A类股票为1股=10股投票权，

而B股1股仅1股投票权，A股仅雷军和林斌持有，其余公众均为B股；

当前小米已发行普通股为241亿股，而雷军持有42.9亿A股(占A股64.15%)、

26.61亿B股(占B股15.72%)；林斌24亿股A股(占A股比例35.85%)，3亿B股

(占B股1.77%)。雷军虽然实际上持有小米31.4%的股份，但实际上拥有55.7%的

投票权，为小米实际控制人。

A股1股=10股投票权雷军、林斌

B股1股=1股投票权公众

二．融资

(一)现阶段小米公司的融资特点

总的来说，企业的融资能力和它的资产拥有金额、银行对其信用程度、企业

对未来发展的规划等因素有关。小米公司的资金规模较小、经营风险较大、抗冲

风险能力不强，所以小米公司的融资状况比较特别。

首先，在融资渠道上小米公司将会更加依赖内源融资。而内源融资作为企业

资金融通的一个主要方式，有着低成本、高效益的巨大优势，故而内源融资能力

的强弱在很大程度上决定了企业在市场激烈竞争中的成败。

紧接着在融