应收账款的风险管理论文(通用8篇).pdfVIP

应收账款的风险管理论文（通用8篇）

摘要：应收账款证券化是将应收账款原始权益人所拥有的缺乏流动性，

但能产生预见现金流的应收账款，通过一定的结构性重组，转变成为在资

本市场可销售和流通的金融产品的过程。在市场经济成熟的国家，应收账

款融资早已是非常成熟的融资手段了，而目前我国对应收账款融资的运用

仍然处于探索和起步的阶段。但是作为一种新的融资方式是否可行就需要

对其进行成本与风险分析，将对应收账款证券化融资的成本及其风险做重

点分析。

关键词：应收账款证券化；融资；成本；风险

1应收账款证券化融资的成本分析

应收账款证券化融资计划是否可行，最重要的是看它能否给企业带来

利益。换而言之，就是融资计划的成本与企业持有应收账款的成本哪个高，

若前者较低，那么单从财务的收益角度来说这个融资计划就是可行的。

1.1持有应收账款成本分析

(1)应收账款机会成本。应收账款的机会成本是现金不能收回而丧失

的再投资机会的损失。应收账款的机会成本的计算取决于平均回收期的长

短、应收账款的持有量、一级企业的平均投资收益率。机会成本是与上述

三个因素呈正相关的。

(2)应收账款管理成本。应收账款管理成本顾名思义就是因为进行应

收账款管理所发生的费用。它主要有：调查客户信用情况的费用、催收和

组织收账的费用、其他与管理有关的费用。现代企业中大多设有专门信用

管理部门，用以协助制定和执行公司的信用政策，建立客户档案管理数据

库，评估客户，审核信用额度，监控应收账款、执行收账政策。这一部门

发生的日常费用就是类似于固定费用的管理成本，它不会随着应收账款数

额的增加而增加。催收和组织收账的费用与应收账款的数量和应收账款的

时间呈正方向变动，又与坏账成本呈反方向的变动。

(3)应收账款坏账成本。坏账成本是指应收账款不能收回而形成的所

谓坏账而给企业造成的损失。坏账率的高低取决于企业的信用政策和收账

政策。一般来说，信用政策越是苛刻，其坏账率就越低。在其他条件不变

的情况下，在一定的范围内，收账费用越多，坏账损失率就越低，且平均

收账期也越短。从另一个角度来说，坏账成本就是企业的账款违约风险带

来的损失。目前我国企业的坏账率还是非常高的，站在坏账成本就是违约

风险带来的损失这个角度来讨论坏账成本，账款的违约率和账款的持有时

间是成正向变动的。

企业应收账款的总持有成本包括前述的几个方面，企业往往根据历史

资料和经验判断出应收账款的持有成本。

1.2证券化融资成本分析

投资者的收益：对投资者而言，应收账款证券化后，作为一项投资它

必须要能够定期获得一定的收益，否则投资者是不会考虑投资于以应收账

款作为基础资产的证券。根据风险收益原则，投资者得到的收益必须要比

相应的无风险的国债的收益高，才能补偿其购买该证券所承担的风险。

承销费：承销费的大小由交易的频率、复杂程度及交易额决定。一般

情况下是12~17个基点。

年报成本：目前各国对于公开的证券发行均有较高的披露要求，这使

企业必须考虑因发行证券每年必须支付的公布年报、会计报告的费用和其

他费用。一般是2~3个基点。

就一个A级信用级别的机构包装3亿美元的应收账款的资产证券，该

资产证券经信用增级后为3A级为例，计算其融资成本如下：

从表1可以看出，我国企业在利用应收账款融资的过程中，可以按照

以上的项目，根据专业的评估机构预测数据计算出应收账款融资的成本；

同时，企业可以根据信用部门及财务部门的数据估算出企业应收账款的持

有成本。对这两者对比，如果应收账款的持有成本高于应收账款证券化融

资的成本，则企业可以考虑应收账款证券化融资的可能性。反之，企业就

不应该采用应收账款只能证券化融资这种方式。

2应收账款证券化融资的风险分析

应收账款证券化融资风险可以分为两大风险：一类是作为基础资产的

应收账款本身的风险；另一类是利用证券化融资方式而产生的风险。

2.1应收账款本身风险及防范

(1)违约风险。应收账款的违约主要是指原始债务人在合同或合约所

规定的到期日无法偿还本息。即便是债务人在未来的20日偿还了本息，

也构成了应收账款的拖欠。由于原始债务人偿还债务的动力取决于交易双

方的关系、债权人所给的信用条件、债务人的经营状况以及宏观环境的影

响等。对于违约风险的检验判定需要相关的资产组合的信息和评定技术，

一般是由一个专门为实现资产证券化而设立的信